財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理類論文范文(兩篇)-財(cái)務(wù)管理論文

發(fā)布時(shí)間：2017-06-17所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1194次

摘 要： 下面是兩篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理類論文范文，第一篇論文介紹了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)旅游企業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化，以攜程和去哪兒的并購(gòu)過(guò)程講述了企業(yè)在并購(gòu)運(yùn)營(yíng)整合階段遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，大規(guī)模的并購(gòu)將解決當(dāng)下問(wèn)題的重要途徑。

　　下面是兩篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理類論文范文，第一篇論文介紹了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)旅游企業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化，以攜程和去哪兒的并購(gòu)過(guò)程講述了企業(yè)在并購(gòu)運(yùn)營(yíng)整合階段遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，大規(guī)模的并購(gòu)將解決當(dāng)下問(wèn)題的重要途徑。

　　《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析》

　　摘要：近年來(lái),企業(yè)為保持或提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)行為愈加頻繁，并購(gòu)數(shù)量和交易金額都在迅速增長(zhǎng)。然而，企業(yè)并購(gòu)是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著整個(gè)并購(gòu)過(guò)程。本文以線上旅游企業(yè)中的攜程并購(gòu)去哪兒網(wǎng)為例，從并購(gòu)決策階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)交易執(zhí)行階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)運(yùn)營(yíng)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面分析企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);攜程網(wǎng);去哪兒網(wǎng);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

　　互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代，線上與線下相結(jié)合的旅游方式改變了傳統(tǒng)旅游模式，增加了我國(guó)旅游業(yè)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)需求，我國(guó)在線旅游市場(chǎng)不斷飽和，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。在線旅游業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘在逐漸消失，加劇了在線旅游企業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)化，僅僅以貼補(bǔ)形式的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致資源耗損過(guò)大，各公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷弱化。惡意的價(jià)格戰(zhàn)危機(jī)威脅著眾多企業(yè)的發(fā)展，盈利期也將被無(wú)限延長(zhǎng)，在嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境下，在行業(yè)內(nèi)開展的大規(guī)模并購(gòu)成為當(dāng)下解決問(wèn)題的重要途徑。具有互聯(lián)網(wǎng)屬性的攜程和去哪兒在互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度的撮合下從競(jìng)爭(zhēng)走向合并，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前整個(gè)在線旅游市場(chǎng)是一個(gè)標(biāo)志性事件。代表著整個(gè)線上旅游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的增強(qiáng)，對(duì)于旅游強(qiáng)國(guó)的發(fā)展有著重大戰(zhàn)略意義。

　　一、并購(gòu)雙方運(yùn)營(yíng)情況概述

　　(一)攜程網(wǎng)

　　攜程作為中國(guó)最大的OTA，在并購(gòu)去哪之前，陸續(xù)并購(gòu)或收購(gòu)細(xì)分線上旅游市場(chǎng)的小型公司，并購(gòu)金額超過(guò)了10億美元，對(duì)整個(gè)OTA格局仍然沒有產(chǎn)生決定性的影響。攜程是老牌的在線旅游商，在2014年唯一保持盈利的在線旅游公司。攜程在十幾年的運(yùn)營(yíng)中持續(xù)盈利能力，然而隨著年輕企業(yè)的快速增長(zhǎng)帶來(lái)的沖擊，攜程以價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的市場(chǎng)份額并不能持續(xù)，盈利能力下滑。由盈轉(zhuǎn)虧將會(huì)影響到投資者的信心，就會(huì)失去部分穩(wěn)健性投資者，攜程在資本市場(chǎng)建立的優(yōu)勢(shì)將會(huì)不復(fù)存在。2015年2月,作為原第一大股東，美國(guó)知名老牌共同基金奧本海默基金清空了其持有的所有的攜程股票,攜程股票下跌了30%。這次資本市場(chǎng)的運(yùn)作，對(duì)攜程所有的戰(zhàn)略性投資產(chǎn)生的極大的影響。在缺乏戰(zhàn)略性投資時(shí)就會(huì)引起股價(jià)的波動(dòng)，攜程面臨穩(wěn)定股價(jià)的挑戰(zhàn)。

　　(二)去哪兒網(wǎng)

　　相對(duì)于攜程所面臨的困局，去哪兒網(wǎng)有著更大的壓力。去哪兒作為后起的與攜程相同模式的線上旅游企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)旅游市場(chǎng)中發(fā)展迅速。從2011年到2015年5月，百度現(xiàn)實(shí)先是對(duì)去哪兒進(jìn)行了3.06億美元戰(zhàn)略投資，隨后幾次增持之后持有了去哪兒51.4%股份和68.7%的投票權(quán)，成了去哪兒的第一大機(jī)構(gòu)股東。去哪兒的虧損為百度帶來(lái)了巨大的壓力。去哪兒2014年全年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，以平臺(tái)補(bǔ)貼低價(jià)搶占用戶的策略下，虧損18.448億元，同比擴(kuò)大1102%。10倍的虧損帶來(lái)的僅僅是翻了1倍的營(yíng)業(yè)收入。跟攜程一樣面臨價(jià)格戰(zhàn)之下的市場(chǎng)份額不能持續(xù)，而相比攜程去哪兒在這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)中更加得不償失。在以攜程為龍頭的中國(guó)OTA市場(chǎng)上，攜程還能夠以低價(jià)換取利潤(rùn)，而去哪兒低價(jià)換取市場(chǎng)的同時(shí)已經(jīng)導(dǎo)致虧損，跟隨攜程政策下的價(jià)格戰(zhàn)不是長(zhǎng)久之計(jì)。

　　二、并購(gòu)過(guò)程、類型及方式

　　(一)并購(gòu)過(guò)程

　　2015年10月26日，在去哪兒管理層的同意下百度和攜程達(dá)成換股協(xié)議。百度作為去哪兒的大股東，選擇了與攜程換股，換股完成后攜程擁有45%的去哪兒股份成為去哪兒的最大機(jī)構(gòu)股東，百度持有25%的攜程股份成為攜程的第一大股東。此次交易，兩家公司進(jìn)行幾次談判都沒有達(dá)成合作，在百度介入后達(dá)成并購(gòu)，百度在中間起到了關(guān)鍵作用。百度也在并購(gòu)交易之后擁有了攜程和去哪兒的巨大市場(chǎng)份額，成了在線旅游行業(yè)的最大贏家。這兩家在線旅游市場(chǎng)的領(lǐng)跑企業(yè)在本次并購(gòu)交易中通過(guò)百度的居中引導(dǎo)由競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合，雙方停止低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，減少雙方在競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的不必要資源消耗。在并購(gòu)之前，廠商交易、住宿預(yù)訂、機(jī)票預(yù)訂等相同業(yè)務(wù)上的供應(yīng)商是一致的，供應(yīng)方是把同樣的資源以略有差異的價(jià)格提供給不同平臺(tái)的攜程兒、去哪兒以及其他在線旅游服務(wù)商。

　　在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)情況下，雙方都是通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)吸引用戶數(shù)量來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得供應(yīng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)鏈上下游的議價(jià)能力同時(shí)受限。而并購(gòu)交易之后，議價(jià)能力得到巨大提升，必然縮減之前雙方由于惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本，減少了非理性的價(jià)格戰(zhàn)。在合并后，建立協(xié)作競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,雙方獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。在減少重復(fù)投資的前提下，各自選定主要市場(chǎng)保證了各自的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。在2015年上半年，本案例中并購(gòu)交易的雙方攜程和去哪兒占有在線旅游市場(chǎng)的份額近70%，市場(chǎng)份額大幅領(lǐng)先于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者。兩者合并之后擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，將高筑行業(yè)壁壘，建立明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì),體現(xiàn)了明顯的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。其次，此次合并有助于實(shí)現(xiàn)攜程和去哪兒在產(chǎn)品、服務(wù)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

　　(二)并購(gòu)類型和方式

　　1.并購(gòu)類型從雙方企業(yè)所處的行業(yè)來(lái)分析其并購(gòu)類型，攜程去哪兒通過(guò)并購(gòu)，進(jìn)行行業(yè)優(yōu)勢(shì)互相增進(jìn)、弱勢(shì)進(jìn)行互補(bǔ)，本次案例的并購(gòu)類型為橫向并購(gòu)。從并購(gòu)發(fā)生的動(dòng)因來(lái)分析，也是規(guī)模型并購(gòu)和功能型并購(gòu)。通過(guò)有效地資源整合減少運(yùn)營(yíng)成本實(shí)現(xiàn)資源最大化地利用。取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)從而降低企業(yè)成本、豐富企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的巨大優(yōu)勢(shì)。2.并購(gòu)方式在本案例中，并沒有出現(xiàn)現(xiàn)金支付和資產(chǎn)置換等并購(gòu)方式。百度將此前擁有去哪兒普通股以每1股去哪兒的美國(guó)存托憑證轉(zhuǎn)換0.725股的票置換比例置換攜程的美國(guó)存托憑證。其并購(gòu)的方式為換股并購(gòu)，而且攜程的股權(quán)并沒有直接支付給去哪兒，相比一般的換股并購(gòu)案例，此次交易中多了中間方百度，但是其并購(gòu)方式的實(shí)質(zhì)還是以股權(quán)置換完成。

　　三、攜程收購(gòu)去哪兒網(wǎng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

　　在企業(yè)并購(gòu)的計(jì)劃決策階段，存在對(duì)自身和目標(biāo)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)方攜程需要對(duì)并購(gòu)環(huán)境進(jìn)行考查，對(duì)企業(yè)自身和目標(biāo)企業(yè)的管理和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行合理的綜合評(píng)估。攜程對(duì)與百度換股進(jìn)入BAT(百度、阿里、騰訊)三巨頭陣營(yíng)劃分下的寡頭競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)去哪兒的市值和其未來(lái)盈利能力估計(jì)是否合理為本階段的主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)去哪兒的估值過(guò)高導(dǎo)致攜程支付價(jià)款太高，或者目去哪兒運(yùn)行狀況良好但是不能獲預(yù)期相對(duì)滿意的回報(bào)補(bǔ)償，都會(huì)導(dǎo)致過(guò)高買價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的信息來(lái)源和重要依據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告的披露存在虛假信息會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告的信息失真，或者是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)是運(yùn)用的評(píng)估方法不當(dāng)，都會(huì)可能引發(fā)預(yù)測(cè)偏差或失誤，這些因素都會(huì)產(chǎn)生潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)支付風(fēng)險(xiǎn)

　　在企業(yè)并購(gòu)交易實(shí)行階段，由于在本案例中并不涉及融資，需要考慮的是實(shí)施階段產(chǎn)生的支付風(fēng)險(xiǎn)。攜程以股權(quán)資本進(jìn)行并購(gòu)，如并購(gòu)之后達(dá)也不到預(yù)期結(jié)果，股東的原有利益將會(huì)遭受損失。本次交易采用換股并購(gòu)的并購(gòu)方式，相對(duì)于現(xiàn)金支付方式換股并購(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)要低于現(xiàn)金并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，但換股并購(gòu)相對(duì)于現(xiàn)金并購(gòu)要更加復(fù)雜，相應(yīng)產(chǎn)生潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于并購(gòu)方攜程，換股相對(duì)現(xiàn)金支付有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不存在即時(shí)支付的現(xiàn)金壓力。本案中攜程置換的是第三方百度所持有的股權(quán)，并購(gòu)之后百度股權(quán)溢價(jià),攜程的控制權(quán)卻被稀釋。攜程希望通過(guò)百度持股溢價(jià)，去哪兒也希望通過(guò)攜程持股獲得更高溢價(jià)，并購(gòu)雙方股東爭(zhēng)執(zhí)的核心問(wèn)題的可能是都各自要求更高溢價(jià)。在攜程和去哪兒出現(xiàn)并購(gòu)意向的初期，幾次談判叫停的主要節(jié)點(diǎn)都是控制權(quán)問(wèn)題，控制權(quán)的問(wèn)題兩家公司在整個(gè)合并過(guò)程中都蘊(yùn)含著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

　　在運(yùn)營(yíng)整合階段的并購(gòu)后期產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于并購(gòu)前期和并購(gòu)中期。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，攜程在2015年12月31日起合并去哪兒財(cái)務(wù)報(bào)告，攜程在整合了去哪兒凈虧損之后，攜程的凈利潤(rùn)可能要下滑不少。在這個(gè)時(shí)期需要通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度等內(nèi)外資源的整合，優(yōu)化資源配置，結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整使公司達(dá)到最佳經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，創(chuàng)造最佳財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，來(lái)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。在并購(gòu)后期同時(shí)產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在本案例中，攜程和去哪兒的業(yè)務(wù)重合過(guò)多而且雙方的財(cái)務(wù)狀況區(qū)別相對(duì)較大，在合并之后收入增長(zhǎng)，虧損也在增長(zhǎng)。由于一次性交易相關(guān)股權(quán)報(bào)酬，可能引起在報(bào)表中管理費(fèi)用增加。攜程在并購(gòu)去哪兒之前在不斷的融資并購(gòu)，而去哪在陷入價(jià)格戰(zhàn)后的大量虧損階段，后續(xù)的融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，能否形成良好的運(yùn)營(yíng)對(duì)并購(gòu)都是考驗(yàn)。

　　四、防范企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

　　(一)開展盡職調(diào)查降低信息不對(duì)稱性

　　并購(gòu)企業(yè)可能刻意隱瞞或者不主動(dòng)披露相關(guān)信息會(huì)導(dǎo)致雙方信息不對(duì)稱，從而引發(fā)存在財(cái)務(wù)陷阱。因此，開展盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)成為并購(gòu)簽約及決策之前的關(guān)鍵程序。攜程應(yīng)設(shè)立專職小組開展盡職調(diào)查。首先，為了確保企業(yè)在并購(gòu)中的正確性非常有必要簽訂法律協(xié)議。攜程與百度簽署相關(guān)法律協(xié)議并寫入具有法律效應(yīng)的協(xié)議條文，確保目標(biāo)企業(yè)去哪兒對(duì)于其所提供的各項(xiàng)條款的真實(shí)性和合法性。所簽訂的協(xié)議中應(yīng)該包括雙方義務(wù)、競(jìng)爭(zhēng)協(xié)作、保證和賠償?shù)认嚓P(guān)的文件，力求在調(diào)查中深入到每個(gè)細(xì)節(jié)。其次，攜程應(yīng)聘請(qǐng)經(jīng)紀(jì)人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，在并購(gòu)前進(jìn)行詳盡細(xì)致的審查獲得中肯的評(píng)價(jià)，并擴(kuò)大調(diào)查取證的范圍,進(jìn)行并購(gòu)信息的進(jìn)一步證實(shí)。

　　(二)合理使用財(cái)務(wù)報(bào)表降低目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)

　　財(cái)務(wù)報(bào)表信息是對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估最主要也是最重要的評(píng)估依據(jù)，合理使用財(cái)務(wù)報(bào)表是管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵內(nèi)容。攜程應(yīng)聘請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域的專家對(duì)去哪兒的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及組織架構(gòu)進(jìn)行綜合分析，然后再對(duì)合并后整合發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃，最后完成對(duì)去哪兒的未來(lái)收益能力合理預(yù)期。其中在資產(chǎn)負(fù)債表中著重關(guān)注虛增資產(chǎn)和縮水負(fù)債，在利潤(rùn)表中關(guān)注是否有增報(bào)收入和低報(bào)費(fèi)用。在財(cái)務(wù)報(bào)表的分析中，同時(shí)統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算工作以便更加合理的使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，選擇最合理的價(jià)值評(píng)估方式，全面評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債，從而更為可靠的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和做出決策，最大程度降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)科學(xué)確定換股比例降低融資支付風(fēng)險(xiǎn)

　　在企業(yè)合并過(guò)程中，換股并購(gòu)的方式相比現(xiàn)金支付可以避免短期內(nèi)大量流出現(xiàn)金，不影響營(yíng)運(yùn)資金降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是換股并購(gòu)也并非完美，也會(huì)帶來(lái)一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其核心財(cái)務(wù)問(wèn)題體現(xiàn)現(xiàn)在換股比例的確定對(duì)并購(gòu)之后產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本案中攜程與去哪兒的換股比例為1∶0.725，帶來(lái)了去哪兒的股權(quán)溢價(jià)，從而帶來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)稀釋一系列問(wèn)題。

　　在實(shí)際的并購(gòu)案例中，換股比例的決定因素有很多。雙方的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)的狀況以及公司的規(guī)模等在以財(cái)務(wù)換算的基礎(chǔ)上，由雙方管理層確定,在理論上缺乏一定科學(xué)性。如果充分考慮股東利益，用市價(jià)確定換股比例，雖然更容易被股東所接受，但是市價(jià)往往具有短期波動(dòng)性，股票市場(chǎng)上的數(shù)量、價(jià)格、市場(chǎng)交易情況、投機(jī)性等因素都會(huì)對(duì)市價(jià)產(chǎn)生影響，與公司的內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)較大的偏差。所以直接根據(jù)股票市價(jià)確定的換股比例相對(duì)不能夠可靠和準(zhǔn)確。因此，要求在準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估上建立統(tǒng)一的操作原則，合理預(yù)期并有的放矢的選擇合理的影響因素，降低調(diào)整系數(shù)的主觀性。

　　(四)引入現(xiàn)代管理會(huì)計(jì)體系

　　在企業(yè)并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程中，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要科學(xué)準(zhǔn)確的決策支持。以確立戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以問(wèn)題導(dǎo)向型的機(jī)制對(duì)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。全面綜合價(jià)值鏈、成本、市場(chǎng)等數(shù)據(jù)信息，為并購(gòu)目標(biāo)做出合理預(yù)測(cè)，為評(píng)估目標(biāo)企業(yè)建立一個(gè)預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)。在并購(gòu)過(guò)程中為融資支付做出合理預(yù)算并嚴(yán)格控制執(zhí)行，真正降低實(shí)際操作中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)?fù)瓿芍笕嬲喜①?gòu)雙方的主營(yíng)業(yè)務(wù)，注意并購(gòu)之后雙方的員工激勵(lì)，保證雙方企業(yè)的良好運(yùn)營(yíng)。并購(gòu)計(jì)劃的戰(zhàn)略決定、并購(gòu)過(guò)程中相關(guān)數(shù)據(jù)的精確分析，并購(gòu)?fù)瓿珊蟮倪\(yùn)營(yíng)策略，都需要在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)上，引入現(xiàn)代管理會(huì)計(jì)體系更好的防范和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　[2]阮飛,董紀(jì)昌等.我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、效應(yīng)及策略研究[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索,2011(07)

　　[3]孫盼盼,李翠林.我國(guó)旅游電子商務(wù)盈利模式分析[J].電子商務(wù),2014(02)

　　作者：衛(wèi)君武 單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院商學(xué)院

　　《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避》

　　摘要：企業(yè)并購(gòu)是這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)行企業(yè)并購(gòu)可以擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，優(yōu)化資源配置，有助于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)不可避免的會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，其中最突出的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是影響企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵。而企業(yè)要想順利完成并購(gòu)活動(dòng)，就必須全面分析企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有針對(duì)性的措施進(jìn)行預(yù)防，從而保證并購(gòu)順利完成并獲得好的效益。文章就企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避進(jìn)行了相關(guān)的分析。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);控制

　　一、引言

　　企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一種必然現(xiàn)象，競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，合理地進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)對(duì)我國(guó)現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不可替代的作用。現(xiàn)代社會(huì)里，企業(yè)并購(gòu)無(wú)論是數(shù)量上還是交易金額上均有了大幅度攀升，已成為社會(huì)發(fā)展一大亮點(diǎn)。但是目前來(lái)看，企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的問(wèn)題，沒有針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而制定有效的防范機(jī)制，以至于時(shí)常出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而要想成功的實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)，就必須做好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作。

　　二、何為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)而產(chǎn)生的一種風(fēng)險(xiǎn)，而要想了解這種風(fēng)險(xiǎn)，就必須對(duì)企業(yè)并購(gòu)這種行為有一定的認(rèn)識(shí)。企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果，是優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)劣勢(shì)企業(yè)的一種行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)對(duì)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中影響到資金安全的可能性。企業(yè)并購(gòu)作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)會(huì)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著極大的影響，尤其是并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的始末，這種風(fēng)險(xiǎn)的存在決定了企業(yè)必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，只有結(jié)合實(shí)際來(lái)做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，進(jìn)而確保并購(gòu)價(jià)值與預(yù)期價(jià)值實(shí)現(xiàn)平衡。

　　三、企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要體現(xiàn)

　　(一)估值風(fēng)險(xiǎn)

　　估值是企業(yè)并購(gòu)的首要環(huán)節(jié)，估值的目的就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行估量，從而給出合理的收購(gòu)價(jià)，保證企業(yè)付出的收購(gòu)價(jià)能夠在以后的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中實(shí)現(xiàn)應(yīng)有的效益。然而收購(gòu)企業(yè)在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一定的偏差。

　　當(dāng)前企業(yè)的估計(jì)主要是依靠第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身評(píng)估。當(dāng)采取第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)時(shí)，估價(jià)全權(quán)由評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)整體能力水平的高低缺乏了解，沒有參與到整個(gè)估價(jià)中去，在這種情況下，很容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在采用企業(yè)自評(píng)方式時(shí)，企業(yè)在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值的時(shí)候還不夠全面，對(duì)目標(biāo)企業(yè)沒有進(jìn)行充分了解，尤其是目標(biāo)企業(yè)是否存在外債、目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力是否能夠帶來(lái)應(yīng)有的效益等。

　　一旦對(duì)目標(biāo)企業(yè)估價(jià)不合理，使企業(yè)付出的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目標(biāo)企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值時(shí)，企業(yè)就將面臨巨大的債務(wù)危機(jī)，威脅到企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展。另外，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中由于信息的不對(duì)稱，不能對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行全面的了解和把控，而目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息大多無(wú)證可查，一旦這些財(cái)務(wù)信息失真，就會(huì)增加企業(yè)并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)融資風(fēng)險(xiǎn)

　　在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，收購(gòu)企業(yè)需要花費(fèi)巨額資金來(lái)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，收購(gòu)企業(yè)實(shí)行并購(gòu)過(guò)程中的資金需要多元的融資方式來(lái)解決。然而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)融資過(guò)程中會(huì)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)融資過(guò)程中，需要按照一定的原則來(lái)進(jìn)行，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)行為，如果并購(gòu)后的實(shí)際效益達(dá)不到預(yù)期，意味著企業(yè)投入到目標(biāo)企業(yè)的資金不能回籠，在這種情況下，收購(gòu)企業(yè)就需要承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要支付更多的利息。

　　(三)支付風(fēng)險(xiǎn)

　　企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)鍵的一環(huán)就是支付，完成支付，意味著并購(gòu)?fù)瓿伞５窃谥Ц哆^(guò)程中，受多種因素的影響，如流行性變化、控股權(quán)變化、資本結(jié)構(gòu)狀況、融資成本的差異等，增加支付風(fēng)險(xiǎn)。如轉(zhuǎn)賬支付時(shí)，由于是經(jīng)過(guò)網(wǎng)絡(luò)處理，而網(wǎng)絡(luò)的開放性使得支付存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦支付過(guò)程中受到網(wǎng)絡(luò)惡意攻擊，就會(huì)造成信息的泄露，從而威脅到并購(gòu)資金安全，如果并購(gòu)資金不能及時(shí)到賬，并購(gòu)行為就不會(huì)存在，嚴(yán)重的情況下，實(shí)施并購(gòu)行為的企業(yè)很可能需要承擔(dān)高息債務(wù)，增加企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)壓力。另外，工作人員業(yè)務(wù)能力的高低也是引起支付風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素，由于業(yè)務(wù)不熟練，支付過(guò)程中，很容易出現(xiàn)輸錯(cuò)賬號(hào)、輸錯(cuò)數(shù)字等問(wèn)題，從而增大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避的意義

　　企業(yè)作為市場(chǎng)主體的重要組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，面臨著倒閉、破產(chǎn)問(wèn)題，進(jìn)而引起一系列的社會(huì)問(wèn)題。而企業(yè)并購(gòu)可以有效地避免此類問(wèn)題的發(fā)生。

　　但是企業(yè)并購(gòu)作企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及規(guī)避楊敏摘要：企業(yè)并購(gòu)是這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)行企業(yè)并購(gòu)可以擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，優(yōu)化資源配置，有助于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)不可避免的會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，其中最突出的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是影響企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵。而企業(yè)要想順利完成并購(gòu)活動(dòng)，就必須全面分析企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有針對(duì)性的措施進(jìn)行預(yù)防，從而保證并購(gòu)順利完成并獲得好的效益。文章就企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避進(jìn)行了相關(guān)的分析。

　　為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這種活動(dòng)必然會(huì)受市場(chǎng)環(huán)境的影響，使得企業(yè)并購(gòu)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到企業(yè)最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，嚴(yán)重的還會(huì)拖累企業(yè)自身，使得企業(yè)面臨著巨大的債務(wù)危機(jī)。企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果，并購(gòu)可以優(yōu)化資源配置，然而不同的企業(yè)有著不同的文化、經(jīng)營(yíng)理念和管理制度，這種差異性使得企業(yè)并購(gòu)存在許多風(fēng)險(xiǎn)隱患，會(huì)影響到企業(yè)資金的穩(wěn)定性、安全性，進(jìn)而威脅到企業(yè)自身的發(fā)展。

　　在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的一個(gè)問(wèn)題，而要想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)并購(gòu)造成的影響，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中就必須做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避工作。只有積極做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，才能降低企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失，避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的順利達(dá)成，提高企業(yè)并購(gòu)收益。

　　五、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避措施

　　(一)合理評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值

　　保證估價(jià)的合理性、科學(xué)性是實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)效益最大化的關(guān)鍵所在，同樣也是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。針對(duì)估價(jià)這一環(huán)節(jié)，企業(yè)必須科學(xué)對(duì)待。當(dāng)企業(yè)將估價(jià)工作交由第三方負(fù)責(zé)時(shí)，要安排專業(yè)的人員進(jìn)行監(jiān)督，要全程參與進(jìn)去，確保估價(jià)的科學(xué)、合理性;當(dāng)企業(yè)采取的是自評(píng)方式時(shí)，要結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)進(jìn)行評(píng)估，要深入目標(biāo)企業(yè)，全面了解目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)自由現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，并結(jié)合企業(yè)自身的情況來(lái)進(jìn)行并購(gòu)，避免惡意收購(gòu)。另外，要采取不同的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)統(tǒng)一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，從而確定合理定價(jià)。1.資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法所謂資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的方法，通過(guò)評(píng)估確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

　　而要想保證資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的合理性，就必須選擇合適的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)評(píng)估方法比較客觀，能夠全面地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，包括了目標(biāo)企業(yè)的賬面價(jià)值，比較適用于處于市場(chǎng)規(guī)范環(huán)境下的上市公司。但是這種方法也有著一定的缺陷，它忽略了企業(yè)作為一個(gè)整體的價(jià)值以及重要的表外因素的估價(jià)。2.市場(chǎng)比較法市場(chǎng)比較法是當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中較為常用的一種方法，它就是通過(guò)市場(chǎng)比較的方法來(lái)確定相應(yīng)的參數(shù)，通過(guò)比較得出最優(yōu)方案。市場(chǎng)比較法具有現(xiàn)實(shí)性，所得出的結(jié)果有著較強(qiáng)的說(shuō)服力。但是這種方法對(duì)工作人員要求較高，要求工作人員具備專業(yè)的素質(zhì)和較高的綜合能力，要了解市場(chǎng)，善于綜合比較。

　　3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)期，然后選擇合理的折現(xiàn)率，將未來(lái)的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。這種估價(jià)法充分考慮了目標(biāo)企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策有著現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。同時(shí)，現(xiàn)金流量法從不同角度去進(jìn)行預(yù)測(cè)，使得資本成本存在很多選擇。但是這種方法忽略了環(huán)境變化對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)的價(jià)值評(píng)估。

　　(二)完善并購(gòu)融資渠道

　　企業(yè)并購(gòu)需要巨額資金，解決企業(yè)并購(gòu)資金問(wèn)題可以促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的成功進(jìn)行。對(duì)于實(shí)施并購(gòu)行為的企業(yè)而言，其很難在短時(shí)期拿出巨額資金，而解決資金問(wèn)題的手段就是融資，通過(guò)內(nèi)部和外部融資渠道來(lái)獲得并購(gòu)所需的資金。如果只是暫時(shí)持有，企業(yè)需要持續(xù)投入更多的資金，從而增加還本付息的負(fù)擔(dān)，一旦企業(yè)安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī);如果企業(yè)是為了長(zhǎng)期持有目標(biāo)企業(yè)，企業(yè)就必須結(jié)合目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營(yíng)所需的資金來(lái)確定收購(gòu)資金的具體籌集方式。

　　(三)采用靈活的并購(gòu)支付方式

　　在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，靈活的并購(gòu)支付方式能夠有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，企業(yè)并購(gòu)慣用的支付方式有現(xiàn)金、債務(wù)以及股權(quán)等，以往，許多企業(yè)在支付的時(shí)候往往是采用單一的支付方式，如現(xiàn)金支付，而單一的支付方式風(fēng)險(xiǎn)較大，并購(gòu)后如果目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值沒有達(dá)到預(yù)期，就會(huì)影響到企業(yè)的資金安全及穩(wěn)定性。為了規(guī)避和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用靈活的并購(gòu)方式，如現(xiàn)金與債務(wù)組合、現(xiàn)金與股權(quán)組合等。對(duì)于并購(gòu)方而言，不同支付方式的組合可以減輕過(guò)多現(xiàn)金支付壓力，防止出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難;對(duì)于目標(biāo)企業(yè)而言，可以分享并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展以及各種福利。

　　(四)強(qiáng)化管理，健全管理機(jī)制

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生與企業(yè)管理工作的不到位相關(guān)，如對(duì)目標(biāo)價(jià)值評(píng)估工作，企業(yè)沒有深入到目標(biāo)價(jià)值評(píng)估工作中去，完全由評(píng)估機(jī)構(gòu)完成，從而增加了價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。而要想有效地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)就必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，一方面要結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)開展并購(gòu)活動(dòng)，避免盲目的并購(gòu)，要對(duì)并購(gòu)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析和評(píng)估，制定科學(xué)的管理制度;另一方面，要加強(qiáng)并購(gòu)過(guò)程中的管理，全面控制并購(gòu)活動(dòng)，確保并購(gòu)過(guò)程中一切行為處于可控范圍內(nèi)，從而減少財(cái)務(wù)信息的不確定性，保證財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。

　　(五)加強(qiáng)并購(gòu)重組后的整合

　　在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，不同的企業(yè)在文化、制度等方面存在著較大的差異，這種差異性會(huì)增加企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)并購(gòu)可以優(yōu)化資源配置，促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。而要想順利完成并購(gòu)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)并購(gòu)后就必須進(jìn)行整合，要綜合分析并購(gòu)重組雙方在文化、制度上的差異性，不僅要對(duì)傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員進(jìn)行整合，同時(shí)還必須對(duì)文化、制度及管理進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)制度的創(chuàng)新，從而提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，確保被重組企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　六、結(jié)語(yǔ)

　　綜上所述，企業(yè)并購(gòu)作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但是，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)并購(gòu)會(huì)面臨著融資風(fēng)險(xiǎn)、估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及支付風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)直接影響到企業(yè)并購(gòu)效益。因此，企業(yè)要想成功并購(gòu)，獲得好的效益，就要意識(shí)到并購(gòu)這種活動(dòng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，要合理做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，根據(jù)自身的實(shí)際情況對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理評(píng)估，確定科學(xué)的并購(gòu)方案，從而推動(dòng)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]侯曉琳.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(10):153-154.

　　[2]李子斌.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避問(wèn)題淺析[J].中國(guó)外資,2013,(03):114-115.

　　作者：楊敏

　　推薦閱讀：《上海綜合經(jīng)濟(jì)》堅(jiān)持為社會(huì)主義服務(wù)的方向，堅(jiān)持以馬克思列寧主義、毛澤東思想和鄧小平理論為指導(dǎo)，貫徹“百花齊放、百家爭(zhēng)鳴”和“古為今用、洋為中用”的方針，堅(jiān)持實(shí)事求是、理論與實(shí)際相結(jié)合的嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)風(fēng)，傳播先進(jìn)的科學(xué)文化知識(shí)，弘揚(yáng)民族優(yōu)秀科學(xué)文化，促進(jìn)國(guó)際科學(xué)文化交流，探索防災(zāi)科技教育、教學(xué)及管理諸方面的規(guī)律，活躍教學(xué)與科研的學(xué)術(shù)風(fēng)氣，為教學(xué)與科研服務(wù)。

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