發布時間：2013-03-28所屬分類：法律論文瀏覽：1次
摘 要： 法律論文"我國創業板上市公司的治理：實現家族制的重生——以首批創業板上市的28家公司為范例"已完成論文發表流程，為保證"我國創業板上市公司的治理：實現家族制的重生——以首批創業板上市的28家公司為范例"論文的版權，不能夠完整瀏覽…… [申請瀏覽] 策
法律論文"我國創業板上市公司的治理：實現家族制的重生——以首批創業板上市的28家公司為范例"已完成論文發表流程，為保證"我國創業板上市公司的治理：實現家族制的重生——以首批創業板上市的28家公司為范例"……
策機關、監督機關而形成各自獨立、責任明確、相互制約的關系，并依法律、公司章程等規定予以制度化的統一機制”[1]。公司治理的本質特征是民主治理，利益的共享和多元化決定了公司民主治理的必要性。“如果說現行國家的政體結構是政治民主的產物，那么現行公司治理結構就是經濟民主的產物。”[2]我國創業板上市公司呈現出獨特的治理結構，值得深入研究。
一、我國創業板上市公司的家族化治理
我國創業板市場自推出以來，廣受投資者的追捧和社會的關注。以首批創業板上市的28家公司為例，以上市當天，即2009年12月30日收盤價計算，28只創業板新股平均市盈率約為85.7倍，其中華誼兄弟的市盈率甚至高達190.71倍，包括金亞科技、銀江股份、億緯鋰能、探路者和南風股份在內的5家公司市盈率也超過100倍，最低的中元華電的市盈率也達到63.18倍[3]。盡管如此，在當日的交易中，平均市盈率已經高達57倍的28只新股依然受到場外游資和熱衷炒新的資金的圍追堵截。在創業板上市公司股票廣受追捧的背后，這些公司獨特的家族治理結構也引起非議。家族企業是企業創始者及其最親密的合伙人（和家族）掌有大部分股權，他們與經理人員維持緊密的私人關系，且保留高階層管理的主要決策權，特別是在有關財務政策、資源分配和高階人員選拔方面的企業[4]。總體而言，這28家創業板上市公司呈現出顯著的家族制企業的特征：
（一）股權高度集中于創業者群體，無法形成權力制約與均衡
股權結構是公司治理結構的重要組成部分，它對公司的經營激勵、收購兼并、代理權競爭、監督等公司治理機制均有較大的影響，包括兩方面的含義：一是公司的股份由哪些股東持有；二是各股東所持有的股份占公司總股份的比重大小。前者說明股份持有者的特性，后者說明股權集中或分散的程度。翻開首批創業板上市的28家公司的招股說明書，不難發現這28家創業板公司的股權結構極具創業色彩。在這28家公司中，有8家是“夫妻店”、5家是“兄弟連”、2家是“父子兵”，老同事、老同學共同創業的公司有7家。由夫妻、兄弟、父子控股的公司中，最高的持股比例達到70%以上[5]。創業板首批上市的28家公司中，前十大股東中自然人股東居多，鮮有機構股東。華誼兄弟的“掌門人”為王忠軍、王忠磊兄弟，本次發行前，王忠軍持有公司34.85%的股權，王忠磊持有11.03%的股權
法律論文我國創業板上市公司的治理：實現家族制的重生——以首批創業板上市的28家公司為范例[略]……………
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