發(fā)布時(shí)間：2014-05-05所屬分類(lèi)：法律論文瀏覽：1次
摘 要： 論文摘要：我國(guó)上市公司的非公允關(guān)聯(lián)交易已嚴(yán)重干擾了資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行。通過(guò)非公允關(guān)聯(lián)交易，上市公司成了大股東(或控股股東)的取款機(jī);而當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，非公允關(guān)聯(lián)交易又可以源源不斷地向上市公司輸送利潤(rùn)，為繼續(xù)圈錢(qián)創(chuàng)造條件。各種媒體披露
論文摘要：我國(guó)上市公司的非公允關(guān)聯(lián)交易已嚴(yán)重干擾了資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行。通過(guò)非公允關(guān)聯(lián)交易，上市公司成了大股東(或控股股東)的“取款機(jī)”;而當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，非公允關(guān)聯(lián)交易又可以源源不斷地向上市公司“輸送利潤(rùn)”，為繼續(xù)“圈錢(qián)”創(chuàng)造條件。各種媒體披露的這種關(guān)聯(lián)交易可謂舉不勝舉.很多跡象表明，已有相當(dāng)部分上市公司事實(shí)上已被大股東掏空，在“掏空”上市公司行動(dòng)中，關(guān)聯(lián)交易“功不可沒(méi)”。現(xiàn)有的準(zhǔn)則和有關(guān)規(guī)定在一定程度上遏止了非公允關(guān)聯(lián)交易，壓縮了利潤(rùn)可操縱的空間。但“道高一尺，魔高一丈”，一些上市公司“創(chuàng)新”出許多新花招來(lái)逃避準(zhǔn)則、規(guī)定和通知的監(jiān)管，其中最為典型的就是關(guān)聯(lián)交易隱形化。
很明顯，雖然關(guān)聯(lián)方之間是獨(dú)立的法律實(shí)體，但它們之間存在著控制與被控制和共同被控制關(guān)系，正是這種關(guān)系，使它們彼此之間的交易缺乏獨(dú)立企業(yè)之間交易的公允性。為什么關(guān)聯(lián)交易所產(chǎn)生的問(wèn)題這樣難以治理?一個(gè)關(guān)鍵的原因就在于交易價(jià)格缺乏公允性，而外部人很難判斷這種非公允性，相關(guān)法規(guī)也無(wú)法對(duì)其進(jìn)行有效規(guī)制。
一、上市公司關(guān)聯(lián)交易隱形化表現(xiàn)
1997年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》準(zhǔn)則，要求對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露，但由于該準(zhǔn)則只是簡(jiǎn)單地對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了一些原則性規(guī)定，沒(méi)有形成對(duì)上市公司非公允關(guān)聯(lián)交易的任何實(shí)質(zhì)性約束。針對(duì)這一情況，2001年1月18日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別修訂了《非貨幣交易》和《債務(wù)重組》等準(zhǔn)則，取消了公允價(jià)值作為這類(lèi)交易的計(jì)量屬性;2001年底，財(cái)政部又發(fā)布了《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定》，對(duì)上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易做了明確規(guī)定，如果交易價(jià)格明顯有失公允，對(duì)顯失公允的交易價(jià)格部分一律不得確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn);2003年8月中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)又頒布了《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》，進(jìn)一步規(guī)范上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)資金往來(lái)，以有效控制上市公司對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
現(xiàn)有的準(zhǔn)則和有關(guān)規(guī)定在一定程度上遏止了非公允關(guān)聯(lián)交易，壓縮了利潤(rùn)可操縱的空間。但“道高一尺，魔高一丈”，一些上市公司“創(chuàng)新”出許多新花招來(lái)逃避準(zhǔn)則、規(guī)定和通知的監(jiān)管，其中最為典型的就是關(guān)聯(lián)交易隱形化。
銀廣夏(000557)在2002年半年報(bào)確認(rèn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益5378萬(wàn)元，據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注稱，公司于2002年6月3日與大金投資簽署協(xié)議，向其轉(zhuǎn)讓公司所持超臨萃取62.5%、天津廣夏75%、北京科技80%的股權(quán)。公司又于2002年6月23日與大金投資簽署協(xié)議，向其轉(zhuǎn)讓公司所持固原實(shí)業(yè)90%的股權(quán)，此次轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的總價(jià)款7080萬(wàn)元，資產(chǎn)賬面投資成本合計(jì)為1737萬(wàn)元。該筆交易是否是關(guān)聯(lián)交易，對(duì)銀廣夏當(dāng)期損益影響重大，決定銀廣夏能否恢復(fù)上市。因?yàn)槿绻@是筆關(guān)聯(lián)交易，非公允的關(guān)聯(lián)交易收益只能進(jìn)資本公積，銀廣夏2002年半年報(bào)就不能扭虧 (2002半年報(bào)扣除非經(jīng)常性損益是虧損 3421萬(wàn)元)。無(wú)獨(dú)有偶，生態(tài)農(nóng)業(yè) (600709)2002年報(bào)扭虧手法如出一轍，神秘的北京裕佳置業(yè)公司竟然愿意花 6867萬(wàn)元買(mǎi)下賬面凈值僅4163萬(wàn)元的藍(lán)田大酒店，生態(tài)農(nóng)業(yè)也稱裕佳與其是非關(guān)聯(lián)方，這筆交易也不是關(guān)聯(lián)交易。其實(shí)，在這些非公允交易背后，存在著“關(guān)聯(lián)交易隱形化”現(xiàn)象：從法律形式上看，交易雙方是非聯(lián)方，但實(shí)質(zhì)上，它們是關(guān)聯(lián)方，因?yàn)橹挥嘘P(guān)聯(lián)方才愿意高價(jià)購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)。美國(guó)的SFAS57、英國(guó)的FRS8、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的IAS24以及我國(guó)的《關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》準(zhǔn)則等均不僅將存在經(jīng)濟(jì)依存性的雙方視為關(guān)聯(lián)方，而是在判斷某一方是否是報(bào)告主體的關(guān)聯(lián)方時(shí)，關(guān)鍵應(yīng)關(guān)注雙方關(guān)系的實(shí)質(zhì)，而不應(yīng)僅僅看到關(guān)系的外在形式。只有雙方中一方能夠控制或施加重大影響于另一方財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策的制定，或雙方受同一方的控制或重大影響，使得其中一方難以按其獨(dú)立意志全力追求和維護(hù)自身的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)利益，雙方才互為關(guān)聯(lián)方。如果僅看到關(guān)系的形式，則會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷。如果政府機(jī)關(guān)干預(yù)了兩企業(yè)之間的交易，例如，目前上市公司的相當(dāng)多資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)就是政府行為的產(chǎn)物，那么交易雙方的關(guān)系就應(yīng)視為關(guān)聯(lián)方關(guān)系。銀廣夏和生態(tài)農(nóng)業(yè)重組中產(chǎn)生的非公允交易實(shí)質(zhì)是政府行為的產(chǎn)物，因而應(yīng)認(rèn)定交易雙方是關(guān)聯(lián)方。
安然公司違反“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，沒(méi)有將幾個(gè)“實(shí)質(zhì)”上應(yīng)并入合并報(bào)表的SPE并入報(bào)表，導(dǎo)致安然利用SPE轉(zhuǎn)移虧損、隱瞞巨額債務(wù)，其會(huì)計(jì)報(bào)表嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者。為此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和實(shí)務(wù)再祭“實(shí)質(zhì)重于形式”大旗，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和報(bào)告“原則導(dǎo)向”的“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，它是對(duì)衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一般原則和確認(rèn)計(jì)量的一般原則的補(bǔ)充，是起修正性質(zhì)的一般原則。我國(guó)會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，就是這一原則出臺(tái)的背景。根據(jù)職業(yè)判斷，注重經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，能夠保證會(huì)計(jì)信息的可靠性。如果企業(yè)的會(huì)計(jì)核算僅僅按照交易或事項(xiàng)的法律形式或人為形式進(jìn)行，而其法律形式又沒(méi)有反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，那么，其最終結(jié)果將導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，不利于會(huì)計(jì)信息使用者的決策。“實(shí)質(zhì)重于形式”原則的意義更多地體現(xiàn)在實(shí)質(zhì)為關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟(jì)行為中。
以上案例是關(guān)聯(lián)交易隱形化的典型表現(xiàn)，這些交易的會(huì)計(jì)處理及信息披露都違背了“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，明眼人一看就清楚，作為非關(guān)聯(lián)方和上市公司交易那么“大公無(wú)私”，愿意睜眼睛吃虧，是因?yàn)樵诮灰椎谋澈笊鲜泄镜拇蠊蓶|(或控股股東)此前已和非關(guān)聯(lián)方有私下之約。這樣實(shí)際上就將關(guān)聯(lián)交易隱形化了，相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)定和通知等就無(wú)法適用這樣的交易。
二、所謂關(guān)聯(lián)交易隱形化，是指上市公司通過(guò)謀劃，將實(shí)質(zhì)是關(guān)聯(lián)方間的交易轉(zhuǎn)化為非關(guān)聯(lián)方之間的交易，借以規(guī)避相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)定和通知等的約束，實(shí)現(xiàn)其操縱利潤(rùn)目的的一種不良會(huì)計(jì)行為。關(guān)聯(lián)交易隱形化的主要表現(xiàn)形式為：
1.刻意隱瞞或藏匿關(guān)聯(lián)關(guān)系，找一個(gè)過(guò)橋公司，一筆關(guān)聯(lián)交易變成兩筆非關(guān)聯(lián)交易。即上市公司將資產(chǎn)高價(jià)出售給非關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)方則通過(guò)其他方式彌補(bǔ)非關(guān)聯(lián)方的損失或者干脆再以同樣的高價(jià)從非關(guān)聯(lián)方購(gòu)回資產(chǎn)，這兩筆交易就構(gòu)成了非關(guān)聯(lián)交易。上市公司以此方式可以逃避相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)定和通知的約束，確認(rèn)高價(jià)出售資產(chǎn)帶來(lái)的收益。如果是以賒銷(xiāo)方式出售資產(chǎn)，銷(xiāo)售方還可確認(rèn)高額資產(chǎn)占用費(fèi)收益，而不受相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)定和通知對(duì)資金占用費(fèi)確認(rèn)時(shí)間和限額的約束。
2.將關(guān)聯(lián)方關(guān)系變成非關(guān)聯(lián)方關(guān)系，進(jìn)而將關(guān)聯(lián)交易變成非關(guān)聯(lián)交易。即上市公司通過(guò)出售股權(quán)、中止受讓相關(guān)股權(quán)或由上市公司的大股東 (或控股股東)轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式將關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)方，從名義上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系，使相應(yīng)交易不再屬于關(guān)聯(lián)交易。
3.將交易時(shí)間選擇在成為關(guān)聯(lián)方之前，與未來(lái)關(guān)聯(lián)方發(fā)生現(xiàn)時(shí)非關(guān)聯(lián)交易。即上市公司利用未來(lái)(潛在)關(guān)聯(lián)方為公司創(chuàng)造利潤(rùn)、將交易時(shí)機(jī)選擇在未來(lái)關(guān)聯(lián)方正式入主公司之前，按非公允價(jià)值交易，交易事項(xiàng)完成后才正式加盟成為關(guān)聯(lián)方。因?yàn)榻灰讜r(shí)還不是法律意義上的關(guān)聯(lián)方，所以可以名正言順地避開(kāi)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。
4.兩家上市公司的關(guān)聯(lián)方同時(shí)收購(gòu)對(duì)方上市公司的資產(chǎn)，將兩筆關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)換成兩筆非關(guān)聯(lián)交易。即由上市公司的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行互換式收購(gòu)，借以規(guī)避相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)定和通知的約束，同時(shí)相互牽制，降低交易成本，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。如果是多家上市公司的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行排列組合式交換收購(gòu)對(duì)方上市公司的資產(chǎn)，則可將多筆關(guān)聯(lián)方關(guān)易轉(zhuǎn)換成多筆非關(guān)聯(lián)交易，情況將變得更為復(fù)雜。
5.雙向持有少數(shù)股權(quán)的上市公司間發(fā)生交易。對(duì)于雙向持有少數(shù)股權(quán)的兩個(gè)上市公司而言，其雙方利益緊密相關(guān)，其中一方盡管僅持有另一方少數(shù)股權(quán)，但實(shí)質(zhì)上也能對(duì)另一方產(chǎn)生重大影響。按照《關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》準(zhǔn)則的規(guī)定，雙向持有少數(shù)股權(quán)而不再具有其他關(guān)系的公司不屬于關(guān)聯(lián)方，二者發(fā)生的交易也就不屬于關(guān)聯(lián)交易。
三、關(guān)聯(lián)交易隱形化的治理對(duì)策
關(guān)聯(lián)交易隱形化由于其手段更加高明、方式更加隱蔽、牽涉面更加廣等特點(diǎn)，一般的投資者很難將其識(shí)別，而對(duì)關(guān)聯(lián)交易的隱形化行為，準(zhǔn)則、規(guī)定和通知等規(guī)范的效果有限，法律規(guī)制的手段無(wú)力。因此，為了避免這類(lèi)交易行為給相關(guān)利益者帶來(lái)的侵害，我們必須采取有力措施予以治理。
1、進(jìn)一步完善關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易準(zhǔn)則，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的會(huì)計(jì)監(jiān)管
1.1擴(kuò)大交易方認(rèn)定范圍并充分運(yùn)用“實(shí)質(zhì)重于形式”原則認(rèn)定關(guān)聯(lián)交易。結(jié)合關(guān)聯(lián)交易隱形化的傾向，進(jìn)一步拓展關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)涵和外延，以防止實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)交易對(duì)現(xiàn)有法規(guī)的規(guī)避。將上述一些目前認(rèn)定為非關(guān)聯(lián)方的范疇納入關(guān)聯(lián)方范疇，如潛在關(guān)聯(lián)方、實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)方以及原關(guān)聯(lián)方關(guān)系在形式上消除關(guān)聯(lián)方關(guān)系后在一定期限后才能視為非關(guān)聯(lián)方;此外，將主要投資者的比例降低至5%，以和內(nèi)幕信息人“5%”規(guī)定相一致.在判斷關(guān)聯(lián)方關(guān)系是否存在時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，結(jié)合各項(xiàng)因素加以綜合考慮;只要交易價(jià)格是非公允的，就應(yīng)推定為關(guān)聯(lián)交易，相關(guān)的交易各方為關(guān)聯(lián)方，除非能證明該交易的非公允性事實(shí)是因?yàn)槠渌蛩貙?dǎo)致的。
對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系進(jìn)行判斷的標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)會(huì)計(jì)監(jiān)管制度中不妨借鑒美國(guó)審計(jì)界的做法：(1)沒(méi)有利息或利息偏離市場(chǎng)利率太多的借貸款項(xiàng);(2)不動(dòng)產(chǎn)售價(jià)過(guò)低;(3)非貨幣性的財(cái)產(chǎn)交換; (4)沒(méi)有制定還款計(jì)劃的借貸事項(xiàng);(5)沒(méi)有實(shí)質(zhì)銷(xiāo)貨的代墊貨款;(6)銷(xiāo)貨附帶重新買(mǎi)回條款;(7)提列應(yīng)收利息率高于市場(chǎng)利率的貸款;(8)對(duì)沒(méi)有清償能力的貸款;(9)代墊款項(xiàng)轉(zhuǎn)付為無(wú)法償還貸款;(10)不需成本或花費(fèi)極少的進(jìn)貨或服務(wù);(11)表面貸款，事后轉(zhuǎn)為呆賬;(12)從未提供服務(wù)的付款;(13)通過(guò)不必要的交易，將資產(chǎn)以低價(jià)售給關(guān)聯(lián)方，再由其轉(zhuǎn)售給客戶;(14)以高于公平市價(jià)的價(jià)格購(gòu)入資產(chǎn)。
1.2.按關(guān)聯(lián)方標(biāo)準(zhǔn)披露重要上下游客戶的交易金額及余額。為了防范上市公司故意隱瞞關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，要求上市公司按關(guān)聯(lián)方標(biāo)準(zhǔn)披露上下游客戶的交易金額及余額，以判斷交易是否公允及業(yè)務(wù)是否異常，當(dāng)然，此項(xiàng)披露可能構(gòu)成對(duì)上市公司商業(yè)秘密的一種“侵犯”，但披露“重要上下游客戶的交易金額及余額”能最大限度防止財(cái)務(wù)欺詐和不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。
1.3.一個(gè)更加現(xiàn)實(shí)的選擇一一向歷史成本回歸。歷史成本之所以沒(méi)有什么爭(zhēng)議，即使在通貨膨脹的時(shí)代，也不能被別的計(jì)量屬性取而代之，關(guān)鍵在于它是利益獨(dú)立的雙方在市場(chǎng)上交換的結(jié)果，具有客觀性。針對(duì)目前關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)的問(wèn)題，完全有理由使關(guān)聯(lián)交易以歷史成本作為主要的計(jì)量基礎(chǔ)。如上述的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，賬面價(jià)值為零，那么轉(zhuǎn)讓的價(jià)格也必須為零，而不能以所謂的評(píng)估價(jià)等入賬。其實(shí)這一做法在其他國(guó)家是廣泛使用的。對(duì)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格，美國(guó)《SAB48——對(duì)發(fā)起人、股東轉(zhuǎn)讓非貨幣性資產(chǎn)》、加拿大《CICA3840——關(guān)聯(lián)交易》都規(guī)定了嚴(yán)格的確認(rèn)條件。如果不能滿足相應(yīng)的條件，關(guān)聯(lián)方之間的交易應(yīng)以賬面價(jià)值作價(jià)。這些準(zhǔn)則都是強(qiáng)調(diào)歷史成本，以及與利益獨(dú)立的非關(guān)聯(lián)交易的比較。我們認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)歷史成本將是今后制約關(guān)聯(lián)交易的一個(gè)既現(xiàn)實(shí)又有效的選擇。
1.4.完善關(guān)聯(lián)交易的披露形式。我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的披露，文字描述過(guò)于煩瑣，不僅普通投資者無(wú)法看懂，就是專業(yè)人員也甚感其煩。我們建議對(duì)這類(lèi)交易的披露，多些表格形式，使人一看就“一目了然”，這樣就會(huì)增加這類(lèi)交易的透明度。
我們認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)可以規(guī)定上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的關(guān)鍵內(nèi)容以固定的表格進(jìn)行披露。這樣的表格對(duì)判斷關(guān)聯(lián)交易的實(shí)質(zhì)非常有益。我們初步設(shè)計(jì)以下的格式(見(jiàn)表1)，并以某個(gè)公司某年的關(guān)聯(lián)交易為例列示有關(guān)數(shù)據(jù)，以供參考。通過(guò)這樣的表格，關(guān)聯(lián)交易的實(shí)質(zhì)就昭然若揭了，一般投資者也能辨別得出來(lái)。
四、完善關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的法律規(guī)范
1.完善關(guān)聯(lián)交易在我國(guó)《公司法》和《證券法》上的立法。目前我國(guó)無(wú)論是《公司法》還是《證券法》，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題都沒(méi)有進(jìn)行明確的規(guī)定，因此我們應(yīng)該對(duì)《公司法》和《證券法》進(jìn)行修改和完善，將關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題納入《公司法》和《證券法》的規(guī)范中。
第一，《證券法》作為對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)范的上位法律，其不宜對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行過(guò)于詳細(xì)的安排。由于關(guān)聯(lián)交易在實(shí)踐中變化多樣，從立法技術(shù)上講，在《證券法》中宜對(duì)關(guān)聯(lián)交易的公平性、程序正義性、信息披露及法律責(zé)任等作原則性規(guī)定，而將詳細(xì)的規(guī)范要求通過(guò)證監(jiān)會(huì)制定部門(mén)規(guī)章來(lái)解決;從便于監(jiān)管的角度看，應(yīng)當(dāng)參照證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的立法例，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管以交易所監(jiān)管為主;對(duì)于非公允關(guān)聯(lián)交易的民事責(zé)任條款《證券法》可以不作出規(guī)定，而由《公司法》予以規(guī)范，但是對(duì)于重大非公允關(guān)聯(lián)交易的行政責(zé)任及刑事責(zé)任條款，可以在《證券法》中作出安排。
第二，在《公司法》中對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)制時(shí)可以更多地從股東和董事權(quán)利義務(wù)角度著手，同時(shí)對(duì)股東(尤其是控股股東)、董事、監(jiān)事在關(guān)聯(lián)交易中的角色進(jìn)行明確確定。首先要明確控股股東的誠(chéng)信義務(wù);其次可以將“揭開(kāi)公司面紗原則”和“深石原則”引入《公司法》中，以達(dá)到防止大股東通過(guò)非公允的關(guān)聯(lián)交易損害中小投資者和債權(quán)人權(quán)益的目的等等。
2.制定《上市公司關(guān)聯(lián)交易披露守則》。我國(guó)目前有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的立法檔次過(guò)低，而且立法都是在各個(gè)有關(guān)規(guī)定之中，相當(dāng)零散。因此，建議證監(jiān)會(huì)制定《上市公司關(guān)聯(lián)交易披露守則》，其主要內(nèi)容應(yīng)包括：(1)對(duì)關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易等基本概念作出明確的規(guī)定，并確定科學(xué)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，可以將關(guān)聯(lián)交易劃分為一次過(guò)關(guān)聯(lián)交易及持續(xù)的關(guān)聯(lián)交易，并確定相應(yīng)的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn);(2)明確上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管原則;(3)確定上市公司關(guān)聯(lián)交易授予程序制度;(4)明確上市公司關(guān)聯(lián)交易充分信息披露制度;(5)規(guī)定證券交易所是對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行監(jiān)管的主體;(6)對(duì)股東大會(huì)批準(zhǔn)制度、回避表決制度、獨(dú)立董事制度、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告制度及獨(dú)立估值報(bào)告制度等提出指導(dǎo)性意見(jiàn);(7)規(guī)定上市公司關(guān)聯(lián)交易行為違反此規(guī)定時(shí)上市公司及上市公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理及中介機(jī)構(gòu)等所應(yīng)承擔(dān)的相應(yīng)法律責(zé)任等等。
三、完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部約束機(jī)制
1.建立系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)交易決策批準(zhǔn)制度。鑒于關(guān)聯(lián)交易的“兩面性”，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易我們不能一味地給予否定，而是要建立合理的關(guān)聯(lián)交易決策批準(zhǔn)制度。首先我們應(yīng)該對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行分類(lèi)管理。可以借鑒香港交易所的做法，即按交易總額占上市公司有形資產(chǎn)凈值的比率，將關(guān)聯(lián)交易分為三部分：對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響很少的關(guān)聯(lián)交易，豁免批準(zhǔn);對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響較大的關(guān)聯(lián)交易，由董事會(huì)批準(zhǔn);而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有重大影響的關(guān)聯(lián)交易，則必須由股東大會(huì)批準(zhǔn)。關(guān)于股東大會(huì)批準(zhǔn)制度，要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)：第一要建立健全關(guān)聯(lián)股東回避表決制度，凡是與該關(guān)聯(lián)交易有利害關(guān)系的股東不得就其所持有的股份行使表決權(quán);第二要建立小股東優(yōu)先表決制度;第三要完善董事會(huì)批準(zhǔn)制度，加強(qiáng)獨(dú)立董事在關(guān)聯(lián)交易決策中的作用;第四要完善獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告制度，充分發(fā)揮獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)在關(guān)聯(lián)交易決策中的作用。
2.進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事制度有利于減少內(nèi)部人控制，增強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部約束。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2003年6月底，在滬、深兩交易所1250家上市公司中，有 1244家上市公司配備了獨(dú)立董事，獨(dú)立董事總?cè)藬?shù)達(dá)到3839名，平均每家公司達(dá)到3名以上。為了充分發(fā)揮獨(dú)立董事在關(guān)聯(lián)交易中的作用，應(yīng)該進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度：(1)改進(jìn)和完善獨(dú)立董事的提名、選聘機(jī)制，發(fā)揮公眾投資者在獨(dú)立董事提名和選聘中的作用，使獨(dú)立董事的提名和選聘在程序上具有真正的獨(dú)立性;(2)成立獨(dú)立董事自律組織，如獨(dú)立董事事務(wù)所或獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，促進(jìn)獨(dú)立董事自律管理。完善獨(dú)立董事制度并充分發(fā)揮其作用需要多方努力，特別要注意發(fā)揮自律組織的作用。隨著獨(dú)立董事隊(duì)伍的逐步擴(kuò)大，可以在適當(dāng)時(shí)機(jī)推動(dòng)成立有關(guān)自律組織，加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立董事的自律管理。(3)詳細(xì)規(guī)定獨(dú)立董事獨(dú)立性的標(biāo)準(zhǔn)，如不得在公司及其大股東單位任職，本人及所在單位與公司及其大股東不存在重要的業(yè)務(wù)往來(lái)，不得與公司管理層存在親屬關(guān)系等;(4)對(duì)獨(dú)立董事的職責(zé)、權(quán)力、經(jīng)驗(yàn)、最長(zhǎng)任期等作出詳細(xì)的規(guī)定。
3.在上市公司董事會(huì)中建立審計(jì)委員會(huì)。審計(jì)委員會(huì)是在董事會(huì)內(nèi)部建立的“子委員會(huì)”。其主要由董事會(huì)中不實(shí)際參與經(jīng)營(yíng)的董事組成，即由獨(dú)立董事組成。審計(jì)委員會(huì)的建立是以加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量為出發(fā)點(diǎn)的。隨著內(nèi)部審計(jì)重要性和廣泛性的擴(kuò)大，以及財(cái)務(wù)丑聞不斷曝光，審計(jì)委員會(huì)的作用越來(lái)越得到重視，其效力也在擴(kuò)大。在上市公司中建立審計(jì)委員會(huì)能夠減少虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，提高關(guān)聯(lián)交易信息披露質(zhì)量。(1)審計(jì)委員會(huì)能夠提高外部審計(jì)的獨(dú)立性。審計(jì)委員會(huì)建立以后，注冊(cè)會(huì)計(jì)師由審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)聘任、決定報(bào)酬支付，還能與注冊(cè)會(huì)計(jì)師一起就其審計(jì)中出現(xiàn)的一些問(wèn)題進(jìn)行交流，這樣就能減少公司管理層對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的壓力，提高外部審計(jì)的獨(dú)立性，最終促進(jìn)審計(jì)質(zhì)量的提高;(2)審計(jì)委員會(huì)能夠提高內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，健全上市公司內(nèi)部管理制度;(3)審計(jì)委員會(huì)能夠?yàn)楠?dú)立董事發(fā)揮作用提供制度保證;(4)審計(jì)委員會(huì)對(duì)定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告進(jìn)行事前復(fù)核，能夠減少關(guān)聯(lián)交易信息失真。因此，我國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)要敦促還沒(méi)有建立審計(jì)委員會(huì)的上市公司盡快在其董事會(huì)中建立審計(jì)委員會(huì)，以充分發(fā)揮審計(jì)委員會(huì)在約束非公允關(guān)聯(lián)交易中的作用。
四、加快我國(guó)的市場(chǎng)化進(jìn)程，盡可能減少非公允關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生
1.完善關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)機(jī)制。非公允關(guān)聯(lián)交易最關(guān)鍵的問(wèn)題就是價(jià)格的非公允性，只有加快我國(guó)的市場(chǎng)化進(jìn)程，使所有要素都進(jìn)入市場(chǎng)，關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)才能有市場(chǎng)參考標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)在有市場(chǎng)參考標(biāo)準(zhǔn)的前提下，對(duì)于商品或勞務(wù)，可采取三種方法判斷價(jià)格是否公允： (1)可比價(jià)格法;(2)再售價(jià)格法;(3)成本加成法。根據(jù)《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)一關(guān)聯(lián)方披露》第13段至15段，可比價(jià)格法是參照非關(guān)聯(lián)方之間在經(jīng)濟(jì)上可比的市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)類(lèi)似商品所采用的價(jià)格;再售價(jià)格法是商品在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移后又銷(xiāo)售給某一獨(dú)立的第三方，通常采用轉(zhuǎn)售價(jià)格法，即從轉(zhuǎn)售價(jià)格中扣除一筆毛利，以彌補(bǔ)轉(zhuǎn)售者的費(fèi)用使其獲得適當(dāng)利潤(rùn);成本加成法就是供應(yīng)商成本上增加適當(dāng)?shù)慕痤~。而對(duì)于非商品資產(chǎn)，可采取以下三種方法判斷價(jià)格是否公允：(1)市場(chǎng)法;(2)收益法;(3)成本法。市價(jià)法是以現(xiàn)行市場(chǎng)上參照物的現(xiàn)行價(jià)格作為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，并考慮交易時(shí)間、交易條件及動(dòng)機(jī)等因素，與參照物在成新率、功能、工藝、外觀等方面的差異進(jìn)行調(diào)整后，得出標(biāo)的物現(xiàn)值;收益法是指通過(guò)估算標(biāo)的物的未來(lái)預(yù)期收益并折成現(xiàn)值，借以確定標(biāo)的物價(jià)格的一種方法;成本法是指用標(biāo)的物的現(xiàn)時(shí)完全重置成本減去有形損耗、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值來(lái)確定標(biāo)的物現(xiàn)值。以上三種方法基本思路是計(jì)算出標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)值，再與交易價(jià)格對(duì)比，如果相差較大，則判斷為非公允;如果相差較小或不相差，則判斷為公允。
2.積極培育經(jīng)理市場(chǎng)。經(jīng)理人只有在經(jīng)理市場(chǎng)的約束下，才能自覺(jué)地規(guī)范自己的行為，才能有效地避免為了自身的利益去操縱非公允的關(guān)聯(lián)交易。當(dāng)前，應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度改革的深化為契機(jī)，積極培育經(jīng)理市場(chǎng)，建立起以職業(yè)經(jīng)理人員為主的經(jīng)理人制度。企業(yè)最核心、最重要的生產(chǎn)要素一一企業(yè)家，很多地區(qū)、行業(yè)仍然是按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)方式配置的。通過(guò)市場(chǎng)選擇企業(yè)經(jīng)理人員，需要建立以下制度： (1)職業(yè)證書(shū)制度。通過(guò)考試、考核認(rèn)定職業(yè)經(jīng)理人的上崗資格;(2)評(píng)級(jí)介紹制度。建立專門(mén)的中介機(jī)構(gòu)，對(duì)經(jīng)理人員建立全面、真實(shí)、連續(xù)、公開(kāi)的業(yè)績(jī)檔案記錄、信用記錄，通過(guò)對(duì)經(jīng)理人才的資歷、能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，評(píng)定相應(yīng)的等級(jí);(3)聘任(解聘)制度。組織人事部門(mén)要制定一整套的程序規(guī)則，堅(jiān)持以完成任務(wù)情況為主要依據(jù)，對(duì)任命、解聘作出明確的規(guī)定;(4)明確中介機(jī)構(gòu)的職能、申辦條件、服務(wù)范圍、職業(yè)道德、責(zé)任處罰等。
