發(fā)布時(shí)間：2014-06-24所屬分類(lèi)：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 論文摘要：政府對(duì)新能源裝備企業(yè)融資政策的傾斜新能源裝備企業(yè)在研發(fā)階段和初期投產(chǎn)階段都需要投入大量的資金,并且研發(fā)技術(shù)成果由試驗(yàn)到應(yīng)用再到商業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)都需要較長(zhǎng)的時(shí)間,所以資金的回收期會(huì)較長(zhǎng),如果一旦缺少資金的注入或在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金斷裂了,
論文摘要：政府對(duì)新能源裝備企業(yè)融資政策的傾斜新能源裝備企業(yè)在研發(fā)階段和初期投產(chǎn)階段都需要投入大量的資金,并且研發(fā)技術(shù)成果由試驗(yàn)到應(yīng)用再到商業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)都需要較長(zhǎng)的時(shí)間,所以資金的回收期會(huì)較長(zhǎng),如果一旦缺少資金的注入或在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金斷裂了,就會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng),影響新能源產(chǎn)品的產(chǎn)出,最終影響該地的GDP。
本文選自《經(jīng)濟(jì)研究》主要發(fā)表經(jīng)濟(jì)學(xué)界新近的理論研究成果，包括馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論的 研究;社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其機(jī)制的研究;我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大課題的研究;當(dāng)代資本主義發(fā)展的新特點(diǎn)、新趨勢(shì)研究;世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題研究以及反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的新情況、新問(wèn)題的調(diào)查報(bào)告和當(dāng)代國(guó)外各派經(jīng)濟(jì)理論的介紹和評(píng)價(jià)等等。
新能源裝備企業(yè)過(guò)度投資的誘導(dǎo)機(jī)制
新能源裝備制造企業(yè)過(guò)度投資的動(dòng)因研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者多數(shù)從內(nèi)因和外因兩方面來(lái)研究過(guò)度投資的誘導(dǎo)機(jī)制。內(nèi)因方面,集中于代理沖突、信息不對(duì)稱(chēng)以及非理性行為方面。外因方面,強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)程度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、信息披露程度以及金融市場(chǎng)的成熟度等因素。新能源裝備企業(yè)具有所有企業(yè)在市場(chǎng)中存在的一般屬性,其產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)部動(dòng)因,就可以從代理沖突、信息不對(duì)稱(chēng)、非理性行為這些方面來(lái)進(jìn)行研究。首先,根據(jù)委托代理理論,如果投資者利益得不到良好保護(hù),那么股東與管理者、股東與債權(quán)人、大股東與中小股東之間的代理沖突將會(huì)影響投資項(xiàng)目的選擇,并進(jìn)而引發(fā)過(guò)度投資。其次,內(nèi)部人和外部人之間的信息不對(duì)稱(chēng)也會(huì)引發(fā)企業(yè)過(guò)度投資。Polk(2004)研究表明,越是股價(jià)被高估的企業(yè)越易發(fā)生過(guò)度投資,這種情況在上市的新能源裝備制造企業(yè)中也很多見(jiàn)。最后,新能源裝備企業(yè)里的管理層或投資者所具有的非理性行為偏誤可能也會(huì)引發(fā)企業(yè)的過(guò)度投資。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)要生存發(fā)展,就得不斷創(chuàng)新,靠與其它相同類(lèi)型的企業(yè)的不斷競(jìng)爭(zhēng)來(lái)取得市場(chǎng)份額。但對(duì)于新能源裝備企業(yè)而言,其在市場(chǎng)中的非競(jìng)爭(zhēng)性使得其具有特殊性,因?yàn)闊o(wú)競(jìng)爭(zhēng)性,產(chǎn)品的產(chǎn)出沒(méi)有限制,市場(chǎng)的供求原理對(duì)其無(wú)約束,就會(huì)間接導(dǎo)致過(guò)度投資。企業(yè)對(duì)產(chǎn)出和供應(yīng)的關(guān)系不能很好把握,無(wú)競(jìng)爭(zhēng)性還會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新性,現(xiàn)實(shí)社會(huì)中大部分新能源裝備企業(yè)的部件都是從國(guó)外進(jìn)口,技術(shù)上不去。另外,對(duì)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的我國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),政府干預(yù)是不可忽視的重要因素,周中勝、羅正英(2011)和唐雪松(2010)研究發(fā)現(xiàn),地方政府會(huì)基于財(cái)政利益和政治晉升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等因素而干預(yù)企業(yè)投資行為,從而導(dǎo)致地方國(guó)有企業(yè)過(guò)度投資行為的發(fā)生。同樣的,出于對(duì)新能源良好的發(fā)展勢(shì)頭和發(fā)展空間的預(yù)期,中央、各級(jí)地方政府為促進(jìn)宏觀與地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與騰飛,利用各種手段(法律、行政、金融)促進(jìn)新能源裝備制造企業(yè)發(fā)展,這就直接誘導(dǎo)了過(guò)度投資,既然有政府支持和“買(mǎi)單”,產(chǎn)能過(guò)剩就不是什么大問(wèn)題了。那么,政府干預(yù)對(duì)新能源裝備企業(yè)造成的產(chǎn)能過(guò)剩就有一定的責(zé)任。政府干預(yù)與企業(yè)過(guò)度投資已經(jīng)是也會(huì)一直是學(xué)者們研究的方向。
廠商、政府間的博弈中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革推動(dòng)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,這其中就包括政府向企業(yè)放權(quán)、中央向地方放權(quán),權(quán)利的加大和集中使地方政府有了一定相對(duì)自主的經(jīng)濟(jì)決策權(quán)和財(cái)政分權(quán),正是這種激勵(lì)促使地方政府極大的發(fā)展地方經(jīng)濟(jì),大力促進(jìn)企業(yè)投資。而這些年市場(chǎng)對(duì)新能源產(chǎn)品的需求以及政策對(duì)清潔產(chǎn)品的大力號(hào)召,諸如風(fēng)力發(fā)電和光伏產(chǎn)品這些新能源企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生,地方政府看準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)機(jī),以各種優(yōu)惠政策鼓勵(lì)新能源裝備企業(yè)進(jìn)行投資,當(dāng)然,由于這些企業(yè)的非競(jìng)爭(zhēng)性,政府進(jìn)行一定的指引是有利于它們的發(fā)展的,但是,出于對(duì)財(cái)政收入的盲目追求和政府創(chuàng)租的目的(權(quán)利、財(cái)富、聲望)等,地方政府以各種方式來(lái)誘導(dǎo)新能源裝備進(jìn)行投資,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,盲目信貸,不計(jì)成本的生產(chǎn),不創(chuàng)新的引進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)。這樣,新能源裝備企業(yè)在短期內(nèi)可能會(huì)順應(yīng)政府的意思,促進(jìn)了地方和區(qū)域GDP的增長(zhǎng),但在長(zhǎng)期內(nèi)就會(huì)造成過(guò)度投資行為的發(fā)生,陷入了產(chǎn)能過(guò)剩的困境。所以,研究政府的誘導(dǎo)行為在理論上和實(shí)際中都有一定的意義。本文將從政府的創(chuàng)租目的和其本身所具有的行政手段兩方面來(lái)分析其對(duì)新能源裝備企業(yè)過(guò)度投資的誘導(dǎo)行為。為了進(jìn)一步研究新能源裝備企業(yè)與政府之間的關(guān)系,我們建立一個(gè)博弈模型。假定:在新能源裝備企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為獲取所需資源,與政府的關(guān)系為“有關(guān)系”、“無(wú)關(guān)系”兩種選擇;并且假設(shè)A、B兩家新能源裝備企業(yè)的能力、存在機(jī)會(huì)、產(chǎn)品、收益完全相同,在這就視為兩家完全相同的風(fēng)電裝備制造企業(yè)。同時(shí)市場(chǎng)上的資源由地方政府控制并分配。那么:政府采取差別政策,將資源分配給“有關(guān)系”的風(fēng)電企業(yè),該企業(yè)的差別總收益為E,獲得資源向政府付出的成本為C,而“沒(méi)關(guān)系”的風(fēng)電企業(yè)因?yàn)闆](méi)有獲得資源所喪失的機(jī)會(huì)(損失)為S。公式5表明,當(dāng)?shù)胤秸扇〔顒e政策時(shí),所有新能源裝備企業(yè)與政府“有關(guān)系”的可能性為P=(S+C-E)/(2S-E);其余公式表明,決定企業(yè)為獲取資源而與政府建立關(guān)系的條件有:“有關(guān)系”企業(yè)的差別總收益E,獲得資源向政府付出的成本C,“沒(méi)關(guān)系”的風(fēng)電企業(yè)因沒(méi)有獲得資源的損失S;新能源裝備企業(yè)為取得“有關(guān)系”的地位支付的成本越高,越有可能與政府建立“關(guān)系”,反之,為取得“無(wú)關(guān)系”的損失越大,越要通過(guò)各種途徑與政府建立關(guān)系。另一方面,地方政府通過(guò)控制變量E、C、S對(duì)新能源裝備企業(yè)施加影響,進(jìn)行創(chuàng)租行為。政府的政策誘導(dǎo)機(jī)制分析用博弈模型分析了政府和企業(yè)的關(guān)系后,本文將進(jìn)一步分析政府政策傾斜的目的和動(dòng)機(jī)。
政府對(duì)新能源裝備企業(yè)融資政策的傾斜新能源裝備企業(yè)在研發(fā)階段和初期投產(chǎn)階段都需要投入大量的資金,并且研發(fā)技術(shù)成果由試驗(yàn)到應(yīng)用再到商業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)都需要較長(zhǎng)的時(shí)間,所以資金的回收期會(huì)較長(zhǎng),如果一旦缺少資金的注入或在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金斷裂了,就會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng),影響新能源產(chǎn)品的產(chǎn)出,最終影響該地的GDP,這時(shí),面臨著經(jīng)濟(jì)壓力的地方政府,為發(fā)展經(jīng)濟(jì),順應(yīng)新能源發(fā)展的市場(chǎng)要求,就會(huì)主動(dòng)的為新能源裝備企業(yè)解決信貸問(wèn)題,但是,值得一提的是,政府不能直接為這些企業(yè)提供擔(dān)保,只能使用降低銀行貸款門(mén)檻的方法,如公開(kāi)表態(tài)、直接推薦等形式。地方政府的這種放寬新能源裝備企業(yè)融資的做法,不置可否的有一定的好處。信貸市場(chǎng)普遍存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象,銀行雖不能直接觀察到企業(yè)的預(yù)期還款能力,但是可以通過(guò)企業(yè)與政府之間的關(guān)系,來(lái)判斷新能源裝備企業(yè)的還款能力,同時(shí),也有利于增強(qiáng)新能源裝備企業(yè)的融資能力。但是,這樣就會(huì)造成企業(yè)的過(guò)度融資,反正可以用別人的錢(qián)來(lái)經(jīng)營(yíng),“少借不如多借”,過(guò)度融資會(huì)直接或間接的增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流。因此,新能源裝備企業(yè)的過(guò)度融資可能會(huì)造成它們的過(guò)度投資,政府應(yīng)正確處理好負(fù)債與投資的相機(jī)治理關(guān)系。地方政府的“創(chuàng)租”行為影響我國(guó)的土地基本上是屬于國(guó)家的,所以,政府在土地上的影響力要大于其在信貸上的影響力。地方政府對(duì)土地的用途一般會(huì)考慮對(duì)地方GDP的貢獻(xiàn)。具體而言,就是地方政府創(chuàng)租,地方新能源裝備企業(yè)尋租。這樣,地方政府的創(chuàng)租帶來(lái)了地方GDP的增長(zhǎng),而尋租的新能源裝備企業(yè)則要付出大量的現(xiàn)金流,具有過(guò)度投資的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)機(jī)制總是不完善的,有時(shí)候市場(chǎng)還會(huì)失靈,這就需要政府進(jìn)行調(diào)控,新能源裝備企業(yè)通過(guò)投資尋求租金能夠帶來(lái)地方GDP增長(zhǎng),使地方政府的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)、聲譽(yù)等得到保證,政府的創(chuàng)租得到實(shí)現(xiàn)。但由于信息的不對(duì)稱(chēng),新能源裝備企業(yè)的投資可能會(huì)過(guò)度。即:政府的創(chuàng)租行為(設(shè)立開(kāi)發(fā)區(qū)、廉價(jià)提供土地等),具有引誘新能源裝備企業(yè)投資、增加地方GDP的作用,但也會(huì)誘導(dǎo)其過(guò)度投資,造成產(chǎn)能過(guò)剩的惡性循環(huán)。
新能源裝備企業(yè)過(guò)度投資的后果
目前,專(zhuān)門(mén)研究過(guò)度投資后果的文獻(xiàn)不多,絕大多數(shù)僅根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷和理論演繹分析(周黎安,2004;林毅夫,2004),對(duì)于新能源裝備企業(yè)的研究基本上沒(méi)有,本文認(rèn)為,可以從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)評(píng)價(jià)新能源裝備企業(yè)過(guò)度投資的經(jīng)濟(jì)后果。具體而言,短期內(nèi)過(guò)度投資可能有利于這些企業(yè)的短期發(fā)展,企業(yè)利潤(rùn)率提高的很快,但從長(zhǎng)期來(lái)看,由于過(guò)度投資最終導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩,如何在未來(lái)幫助這些企業(yè)利用剩余產(chǎn)能,又是成為了政府干預(yù)的另一動(dòng)因,限制外地的新能源產(chǎn)品進(jìn)入本地市場(chǎng)的地方保護(hù)主義便應(yīng)運(yùn)而生。同時(shí),由于本身的非競(jìng)爭(zhēng)性需要政府的正確指引,那么,如果政府放任不管,限產(chǎn)提價(jià)等行為則在所難免,或許還會(huì)出現(xiàn)壟斷行為。
