發(fā)布時間：2014-06-24所屬分類：經濟論文瀏覽：1次
摘 要： 論文摘要：高技術企業(yè)的成長與風險投資業(yè)彼此之間形成了相互促進的關系。從供求關系看,風險投資表現(xiàn)為資本供給,而高技術企業(yè)則表現(xiàn)為一種資本需求,高新技術企業(yè)對資本的大量需求為風險投資提供了廣闊的市場,而風險投資是高新技術企業(yè)前期主要的融資渠道。高
論文摘要：高技術企業(yè)的成長與風險投資業(yè)彼此之間形成了相互促進的關系。從供求關系看,風險投資表現(xiàn)為資本供給,而高技術企業(yè)則表現(xiàn)為一種資本需求,高新技術企業(yè)對資本的大量需求為風險投資提供了廣闊的市場,而風險投資是高新技術企業(yè)前期主要的融資渠道。高新技術企業(yè)和風險投資是緊密交織在一起的,它們之間具有很大的相關性。
本文選自《當代經濟科學》本刊始終堅持理論與實踐的統(tǒng)一積極研究改革開放的新情況，深入研究探索社會主義市場經濟的新進展，及時報道經濟理論研究的新動態(tài)，積極為國家的經濟改革與發(fā)民，為振興和蘩榮中國經濟。
1風險投資的特征
風險資本是一種權益資本,是職業(yè)投資家把資金投向蘊藏著高風險的高技術及其產品的研究開發(fā)領域并參與決策和管理,旨在促使高新技術成果的商品化,以取得高收益的一種投資行為。
(1)高風險、高回報是風險投資的一大特點。風險投資的投資對象和時期不同于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。后者一般選擇處于成熟期中財力雄厚的大中型企業(yè),而前者正相反,它是要投資于初創(chuàng)期的高新技術企業(yè),以幫助其成長為成熟企業(yè)。風險投資著重于高新技術產業(yè)的技術優(yōu)勢和市場潛力,而投資本身總會伴隨風險,如果投資目標開始就鎖定在高風險領域,那么基于此目標上的投資行為無疑更是高風險的。作為對風險的補償,高回報也必然是其預期的收益。
(2)風險投資作為一種權益投資,它通過資本增值獲利。高新技術企業(yè)擁有的是技術,缺乏的是資金,而風險投資擁有的是充足的資金和專業(yè)的管理團隊。當風險投資為企業(yè)提供資金支持時,其看中的并不是企業(yè)目前的狀態(tài),而是要以權益資本的形式將資金注入到企業(yè),在適當?shù)臅r機通過出售所持企業(yè)的股份撤出投資,以實現(xiàn)資本的增值。
(3)風險投資具有長期性和階段性。只有所投資的企業(yè)其盈利水平達到一定程度時,風險投資才能通過適當?shù)耐緩绞栈乇窘鸩@得較高的利潤。這個過程一般需要3到7年左右,甚至更長,相對于其他投資方式來說,獲利的周期較長。高新技術產業(yè)的發(fā)展分為種子、創(chuàng)業(yè)、擴展、成熟四個階段,基于其階段性,風險投資也是分階段供給資金,通過進行嚴苛的預算管理,反復評估企業(yè)的潛力,把前一階段目標的實現(xiàn)作為下一階段資金投入決策的重要依據(jù),以此降低投資的風險,提高風險投資企業(yè)的成功率。
(4)風險資本循環(huán)往復式螺旋運行。風險投資不是以間斷式進行投資,而是以“投入—增值—回收—再投入”的方式運行。風險資本在企業(yè)初期進入,扶持企業(yè)發(fā)展壯大后,通過轉讓股權或拋售股票,回收資本并獲得超額利潤。隨后,風險投資者又開始尋找下一個目標,以其更加雄厚的資金投入到其中。
2風險投資的退出機制
風險投資的最終目的就是實現(xiàn)其資本的成功退出,通常有以下幾種方式。
(1)公開上市。這是最常被采用的一種方式,通過這種方式,能夠實現(xiàn)共贏的局面。一方面,風險投資家把股權在公開市場上出售,可以快速套現(xiàn),實現(xiàn)投資收益,同時能夠促使其聲譽的提高,有利于以后的籌資和經營活動的展開。另一方面,企業(yè)通過公開上市,向不特定主體募集資金,增加了融資的渠道,使企業(yè)能夠做大做強。
(2)并購。當企業(yè)難以達到上市的條件,或是風險投資家自身的原因,企業(yè)就會面臨并購。并購的主體大致分為兩類,一類是其他企業(yè),另一類是其他風險投資家。大企業(yè)并購風險企業(yè)可以快速有效地控制相關高新技術領域,擴大涉獵的范圍或者提前預防潛在的競爭對手。而風險企業(yè)被并購,意味著將會失去獨立性,有時會遇到來自風險企業(yè)內部的阻力。但也并不無好處,被兼并的企業(yè)可以得到另一公司的資本追加,共享其資源。當風險企業(yè)被另一風險投資家接手時,此被稱作“二次出售”。當風險投資家認為企業(yè)發(fā)展前景不明朗,或是風險投資機構內部的各種因素,需要盡快收回資金,此時,若是其他的風險投資機構與其狀況正相反,那么就會出現(xiàn)“人棄我取”的情況。
(3)回購。風險投資家為了降低風險,會跟所投資的企業(yè)約定一定時期后購回其持有的股份。風險企業(yè)會因回購其股份獲得企業(yè)的控制權和所有權,但也會增加企業(yè)所承擔的風險。回購對投資雙方具有一定的誘惑力,因此這種方式頗受歡迎。
(4)破產清算。由于風險投資的高風險性,失敗的投資概率是比較高的,此時破產清算是退出投資的不得已而為之的方式。若一個企業(yè)進行破產清算的階段,其風險投資的收益通常為負收益,即遭受了損失。由于清算時,清償?shù)捻樜皇莻鶛嘞扔趦?yōu)先股先于普通股,因此風險投資會提前考慮周詳,盡量減少損失。同時,破產清算不光是有資金成本和時間成本的,還要面臨法律上繁冗的程序,有時風險投資家會根據(jù)情況選擇其他的方式收回資金。
3高新技術產業(yè)與風險投資的關系
從上文介紹中可以看出,高新技術產業(yè)與風險投資密不可分,在高新技術產業(yè)的創(chuàng)業(yè)期與擴展期中,風險投資作為資金紐帶供應著高新技術企業(yè)的成長,等到企業(yè)成熟了能夠獨立發(fā)展后,風險投資也適時地退出了。具體表現(xiàn)如下。
(1)高技術企業(yè)的成長與風險投資業(yè)彼此之間形成了相互促進的關系。從供求關系看,風險投資表現(xiàn)為資本供給,而高技術企業(yè)則表現(xiàn)為一種資本需求,高新技術企業(yè)對資本的大量需求為風險投資提供了廣闊的市場,而風險投資是高新技術企業(yè)前期主要的融資渠道。高新技術企業(yè)和風險投資是緊密交織在一起的,它們之間具有很大的相關性。高新技術只有在風險資本投資的前提下才能迅速產生效益,并進而帶動高新技術產業(yè)的產生;風險資本只有用于投資高新技術產業(yè)才能產生更多資本,才能實現(xiàn)資本的增值。
(2)風險投資為高新技術企業(yè)提供了增值服務。制約高新技術企業(yè)發(fā)展的瓶頸,除了資金以外,還有其缺乏豐富的管理經驗以及廣泛的社會關系網。因此,風險投資家在注入資金后,通常還要運用自己的知識、信息、經驗和人際關系網,參與到風險企業(yè)的生產經營活動中,在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、市場前景分析、制度制定以及資本運營等方面為企業(yè)掌舵,為企業(yè)提供增值服務。
(3)高新技術產業(yè)與風險投資共同促進了證券市場的繁榮。證券市場是市場經濟發(fā)展到一定階段的產物,是為解決資本供求與流動性而產生的市場。證券市場分為主板與創(chuàng)業(yè)板,其中創(chuàng)業(yè)板塊為高新技術企業(yè)的上市和發(fā)展提供了一系列的服務,反之,高新技術企業(yè)的上市也促進了證券市場的活躍性。風險投資家同時可以利用證券市場包裝企業(yè)上市,實現(xiàn)其資金的回籠,這就使得三者有機地結合起來,共同促進了經濟的發(fā)展與繁榮。然而,由于我國風險投資發(fā)展還較為緩慢,風險投資機制并沒有建立完善。因此,風險投資還未完美地承擔起促進高新技術產業(yè)發(fā)展的重任,這是阻礙我國高新技術產業(yè)發(fā)展的一大原因。資金是高新技術產業(yè)發(fā)展的血液,風險投資要發(fā)揮紐帶的作用,搭建起科技成果與市場之間的橋梁。發(fā)展風險投資,增加高新技術產業(yè)可用資金,來促進科技進步以及加快我國高新技術產業(yè)化的進程。
SCISSCIAHCI
