發(fā)布時間：2021-06-24所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 【摘要】電力行業(yè)具有自然壟斷特性并遵循監(jiān)管會計準(zhǔn)則(RAP)，近年來開始自愿披露非公認(rèn)會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)盈余指標(biāo)。在管制環(huán)境不斷變化的背景下，采用不同會計準(zhǔn)則造成的盈余差異值得關(guān)注。文章通過梳理監(jiān)管演變歷程和回顧相關(guān)文獻(xiàn)，詳細(xì)闡述了Non-GAAP盈余
【摘要】電力行業(yè)具有自然壟斷特性并遵循監(jiān)管會計準(zhǔn)則(RAP)，近年來開始自愿披露非公認(rèn)會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)盈余指標(biāo)。在管制環(huán)境不斷變化的背景下，采用不同會計準(zhǔn)則造成的盈余差異值得關(guān)注。文章通過梳理監(jiān)管演變歷程和回顧相關(guān)文獻(xiàn)，詳細(xì)闡述了Non-GAAP盈余指標(biāo)的理論發(fā)展和應(yīng)用形式，并以S&P500上市電力公司為研究對象，從指標(biāo)類型、應(yīng)用頻率、Non-GAAP與GAAP收入的區(qū)別以及Non-GAAP調(diào)整項(xiàng)目等方面著手，就2006—2019年間美國電力行業(yè)對Non-GAAP與GAAP盈余指標(biāo)的應(yīng)用情況進(jìn)行了詳實(shí)的動態(tài)分析。
【關(guān)鍵詞】非公認(rèn)會計準(zhǔn)則;Non-GAAP盈余指標(biāo);電力行業(yè)
一、引言
美國上市公司有義務(wù)按照美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)的規(guī)定報告公司財務(wù)信息。但某些公司還會披露超出公認(rèn)會計準(zhǔn)則范圍的財務(wù)指標(biāo)，即非公認(rèn)會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)指標(biāo)。條例G(RegulationG)對非公認(rèn)會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)指標(biāo)做了如下定義：Non-GAAP指標(biāo)是GAAP指標(biāo)涵蓋范圍外或從GAAP指標(biāo)中剔除的那一部分，它通過調(diào)整GAAP報表中最直接可比的項(xiàng)目來衡量公司財務(wù)績效、財務(wù)狀況或現(xiàn)金流量。大部分公司在收益公告、年度報告和SEC文件中都披露了Non-GAAP指標(biāo)。例如，2020年2月20日，美國電力(紐約證券交易所代碼：AEP)通過收益公告宣布公司2019年GAAP收入為19.12億美元或每股3.89美元，而營業(yè)收益(OperatingEarnings)為20.95億美元或每股4.24美元。美國電力將營業(yè)收益定義為一種Non-GAAP指標(biāo)，不包括資產(chǎn)處置、法律及投資等特殊項(xiàng)目的GAAP收入。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為電力公司是自然壟斷企業(yè)，為了減少電力壟斷造成的無謂社會福利損失，其以規(guī)定的價格向消費(fèi)者提供一攬子服務(wù)。美國政府對電力行業(yè)的監(jiān)控經(jīng)歷了放任自由、嚴(yán)格監(jiān)管、放寬管制再到重新引入市場競爭機(jī)制等多個階段。美國先后通過了1935年《公共事業(yè)控股公司法案》(PUHCA)，1978年《公共事業(yè)機(jī)構(gòu)管制政策法案》(PURPA)以及1992年《能源政策法案》(EPACT)等;聯(lián)邦能源管理委員會(FERC)分別在1996年、1999年和2007年提出一系列規(guī)定，與成立獨(dú)立系統(tǒng)運(yùn)營商(ISO)、完成美國電力市場的標(biāo)準(zhǔn)市場設(shè)計(SMD)、實(shí)行公開透明的電網(wǎng)規(guī)劃和規(guī)范實(shí)時平衡市場費(fèi)用有關(guān)。同時，美國于1937年正式實(shí)施公用電業(yè)統(tǒng)一會計制度(TheUniformSystemofAccountsforElectricUtilities)，成為最早建立電力業(yè)管制會計準(zhǔn)則(RAP)的國家。RAP在會計核算規(guī)則及財務(wù)報告格式與內(nèi)容方面對美國電力業(yè)進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。
Non-GAAP指標(biāo)在美國電力業(yè)公司中得到了普遍應(yīng)用。據(jù)本文統(tǒng)計，2019年約有85%的美國電力業(yè)上市公司在收益公告中披露Non-GAAP指標(biāo)。但關(guān)于Non-GAAP披露的研究目前還主要停留在整個市場上，行業(yè)研究多是一筆帶過。自然壟斷屬性以及數(shù)十年的市場化改革賦予了專門研究美國電力行業(yè)的重要意義。美國電力行業(yè)偏好何種形式的Non-GAAP財務(wù)指標(biāo)?Non-GAAP指標(biāo)的應(yīng)用達(dá)到何種程度?對不同管制環(huán)境作何反應(yīng)?對Non-GAAP指標(biāo)有何特殊調(diào)整?本文將一一討論。
目前我國會計準(zhǔn)則的國際趨同性取得了顯著成效，2014年發(fā)布的準(zhǔn)則甚至是直接參考國際準(zhǔn)則制定的[1]。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國吸收借鑒各國會計準(zhǔn)則的先進(jìn)理念和方法是大勢所趨。隨著電力市場改革的深入，傳統(tǒng)財務(wù)會計制度已不能滿足監(jiān)管需求[2]，有必要建立管制會計制度。本文詳細(xì)地介紹了美國電力行業(yè)對非公認(rèn)會計準(zhǔn)則的應(yīng)用情況，對中國未來諸如電力、石油、金融等管制行業(yè)的會計準(zhǔn)則變革有指導(dǎo)意義。
二、管制環(huán)境變化
美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直高度關(guān)注Non-GAAP。最早可以追溯到1973年，美國證券交易委員會(SEC)發(fā)布第142號會計系列公告，提醒投資者謹(jǐn)慎參考公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)以外的指標(biāo)。2001年SEC再次就Non-GAAP指標(biāo)的使用向投資者發(fā)出了預(yù)警。
2003年，SEC應(yīng)《薩班斯—奧克斯利法案》(Sarbanes-OxleyAct)的要求頒布了條例G(RegulationG)。條例G規(guī)定上市公司披露Non-GAAP指標(biāo)時，必須量化核對Non-GAAP指標(biāo)與最直接可比的指標(biāo)間的差異。同時，SEC還修訂了條例S-K(RegulationS-K)的第10項(xiàng)、條例S-B(RegulationS-B)的第10項(xiàng)和表格20-F(Form20-F)。在條例S-B(RegulationS-B)第10項(xiàng)的修訂中，SEC要求披露Non-GAAP指標(biāo)時必須說明為何管理層認(rèn)為公布Non-GAAP指標(biāo)能為投資者提供公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果相關(guān)的有用信息。
但SEC擔(dān)心上市公司很難合理解釋為何要從Non-GAAP指標(biāo)中扣除非經(jīng)常性項(xiàng)目的損益，同時也擔(dān)心條例G的嚴(yán)格規(guī)定會阻礙上市公司向投資者提供關(guān)鍵信息，因此在2010年放寬了相關(guān)條件，發(fā)布關(guān)于Non-GAAP財務(wù)計量的合規(guī)披露與解釋(C&DIs)。修改后的C明確規(guī)定，管理層不能將費(fèi)用或收益定義為非經(jīng)常性事項(xiàng)，但仍可以針對該費(fèi)用或收益進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。C&DIs的放寬為企業(yè)確定Non-GAAP指標(biāo)具體調(diào)整項(xiàng)目提供了有力指導(dǎo)。
出于對Non-GAAP財務(wù)計量不可比性和誤導(dǎo)性的顧慮，SEC不得不重新審視該合規(guī)披露與解釋。2016年5月，SEC發(fā)布了新的C&DIs，并修改了其他條款。新的合規(guī)披露與解釋重申了2003年條例的監(jiān)管內(nèi)容，并進(jìn)一步指出可能違反條例G的行為。2018年SEC規(guī)定上市公司在報告Non-GAAP指標(biāo)時必須披露控制措施和程序，以規(guī)避數(shù)據(jù)錯誤和財務(wù)操縱。Non—GAAP管制環(huán)境變化見圖1。
三、文獻(xiàn)回顧
Non-GAAP指標(biāo)經(jīng)GAAP指標(biāo)調(diào)整生成，無需審核，由上市公司自愿披露。相關(guān)指標(biāo)的計算有很強(qiáng)的主觀性，計算方式多種多樣，因此不一定能跨行業(yè)或公司可比。
關(guān)于Non-GAAP指標(biāo)調(diào)整項(xiàng)，Bradshaw[3]認(rèn)為Non-GAAP指標(biāo)剔除特殊項(xiàng)目的計算方式一定程度上導(dǎo)致了Non-GAAP與GAAP收入差距的持續(xù)擴(kuò)大。Nicholsetal.[4]的研究發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)90年代后期，上市公司為了引導(dǎo)投資者關(guān)注可持續(xù)收益，通常會排除非經(jīng)常性項(xiàng)目，例如資產(chǎn)處置損益、并購成本等。其中非經(jīng)常性費(fèi)用項(xiàng)目是管理層在調(diào)整Non-GAAP指標(biāo)時的主要關(guān)注項(xiàng)目，但這往往導(dǎo)致Non-GAAP收益高于GAAP收益，因此遭到學(xué)界和公眾質(zhì)疑。然而Curtisetal.[5]發(fā)現(xiàn)，管理層有時也會剔除非經(jīng)常性收益項(xiàng)目，從而導(dǎo)致Non-GAAP收益比GAAP收益低。Blacketal.[6]的研究表明，當(dāng)前主流研究仍然認(rèn)為非經(jīng)常性項(xiàng)目是最常見的Non-GAAP調(diào)整形式，其中最常涉及的包括與重組、稅收協(xié)議和收購相關(guān)的費(fèi)用。除了非經(jīng)常性項(xiàng)目，經(jīng)常性項(xiàng)目的調(diào)整頻率也不容忽視，經(jīng)常性調(diào)整項(xiàng)目主要涉及股票補(bǔ)償，折舊攤銷以及投資損益[7]。除此以外，Barthetal.[8]發(fā)現(xiàn)，會計準(zhǔn)則的變化也被納入經(jīng)常性項(xiàng)目外的調(diào)整范圍，如SFAS123R。
Non-GAAP指標(biāo)的主要形式為調(diào)整后的每股收益或調(diào)整后的運(yùn)營每股收益，但上市公司還會報告除基本每股收益外的其他Non-GAAP績效指標(biāo)。例如Brownetal.[9]發(fā)現(xiàn)，一些上市公司經(jīng)常報告調(diào)整后的EBITDA。條例G中關(guān)于Non-GAAP指標(biāo)的定義表示，調(diào)整后的自由現(xiàn)金流量等指標(biāo)也屬于Non-GAAP指標(biāo)范疇。Francisetal.[10]甚至針對不同行業(yè)構(gòu)建了不同的Non-GAAP績效指標(biāo)，例如航空行業(yè)的每個乘客每英里收入;住宅建筑業(yè)的新訂單價值和積壓訂單價值以及零售餐廳的同店銷售額。
目前Non-GAAP指標(biāo)得到了廣泛討論，但評價褒貶不一。一方面，信息豐富觀點(diǎn)認(rèn)為Non-GAAP指標(biāo)在財務(wù)溝通策略中起著至關(guān)重要的作用，投資者也依賴各種Non-GAAP指標(biāo)來評估經(jīng)營績效。Non-GAAP指標(biāo)比GAAP指標(biāo)更具有持續(xù)性[11]，同時Blacketal.[12]認(rèn)為，在當(dāng)前的管制環(huán)境下，Non-GAAP可為投資者提供有用的信息。Non-GAAP收益與股票價格密切相關(guān)，一些學(xué)者非常重視其價值相關(guān)性[11]。Marquardt[13]發(fā)現(xiàn)，為了彌補(bǔ)GAAP報告過低的信息質(zhì)量，那些GAAP收益較低的上市公司會自愿披露Non-GAAP收益。Huangetal.[14]和Andreasetal.[15]的文章表明，Non-GAAP披露甚至對減少信息不對稱有積極作用。而另一方面，機(jī)會主義觀點(diǎn)認(rèn)為，Non-GAAP披露的主要目的是誤導(dǎo)報表使用者，因?yàn)榕cGAAP相比，Non-GAAP下的績效表現(xiàn)更好[16]。管理層可能通過披露Non-GAAP指標(biāo)來粉飾虧損報表，報告正收益，以達(dá)到或超過分析師的預(yù)期，并以此提高投資者對收益報告的信任度[8，12]。
一系列監(jiān)管法規(guī)的頒布也在影響著市場對Non-GAAP披露的反應(yīng)。總體而言，對Non-GAAP指標(biāo)實(shí)施過多管制會阻礙信息披露，尤其是在管制剛開始實(shí)施時。Marques[16]的研究表明，條例G頒布后不久，Non-GAAP盈余披露減少。Nicholsetal.[4]發(fā)現(xiàn)，隨著SEC對Non-GAAP指標(biāo)的審查加強(qiáng)，采用預(yù)估收益指標(biāo)的公司數(shù)量總體下降。Heflinetal.[17]也認(rèn)為條例G的頒布降低了上市公司披露Non-GAAP收益的意愿。該條例實(shí)施后，調(diào)整特殊項(xiàng)目和其他項(xiàng)目的概率略有降低，并且調(diào)整幅度也有所減小。與此同時，Campbeletal.[18]研究發(fā)現(xiàn)，G法規(guī)實(shí)施后，披露非GAAP指標(biāo)的公司比例并未大幅下降，但最常見調(diào)整項(xiàng)目類別發(fā)生了變化。Blacketal.[12]認(rèn)為，頒布條例G對Non-GAAP收益報告的減少只是暫時的。Henryetal.[19]認(rèn)為，2010年SEC通過CD&I放松管制，降低了上市公司嚴(yán)格解釋非經(jīng)常調(diào)整項(xiàng)目的要求，因此更多的公司將披露Non-GAAP收益。2016年SEC的新CD&I發(fā)布后，很多公司不再披露某些類型的Non-GAAP指標(biāo)或更改披露方式，公布Non-GAAP指標(biāo)的公司數(shù)量大幅下降[20]。
Non-GAAP指標(biāo)的相關(guān)研究中，大多數(shù)都分析了所有行業(yè)的樣本，但僅簡單統(tǒng)計了各行業(yè)披露Non-GAAP的公司所占比例，并沒有對特定行業(yè)進(jìn)行詳細(xì)描述。例如Zhangetal.[21]發(fā)現(xiàn)，披露Non-GAAP指標(biāo)的樣本中，高科技公司占了近60%。也有少數(shù)文章著眼于某一特定行業(yè)，例如Baiketal.[22]研究了房地產(chǎn)投資基金行業(yè)，但是文中的Non-GAAP指標(biāo)是不涉及收益的運(yùn)營資金。美國電力業(yè)遵循的監(jiān)管會計準(zhǔn)則(RAP)具有很強(qiáng)的行業(yè)特性，該準(zhǔn)則規(guī)定了電力設(shè)備以及電力經(jīng)營成本核算規(guī)范。張超等[23]解釋，監(jiān)管會計下監(jiān)審電力成本和定價需要大量的非貨幣信息做支撐，如投資審批證明材料、投資經(jīng)濟(jì)性支撐材料、資產(chǎn)類型等，因此需要從貨幣計量假設(shè)外的角度進(jìn)行表外披露。這在一定程度上也超出了公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)的范圍，但目前還沒有對電力行業(yè)的Non-GAAP披露進(jìn)行專門研究。——論文作者：劉斌1王敏1張金若1張超2
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