發(fā)布時(shí)間：2020-03-30所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 摘要：區(qū)塊鏈技術(shù)作為新興金融科技創(chuàng)新的典型代表，憑借其分布式、弱中介化等核心特征，引起國內(nèi)外金融市場(chǎng)參與者的廣泛關(guān)注，有望對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生變革性影響。盡管存在廣闊的發(fā)展空間，區(qū)塊鏈技術(shù)在實(shí)際落地過程中，仍面臨著來自法律框架、商業(yè)模式
摘要：區(qū)塊鏈技術(shù)作為新興金融科技創(chuàng)新的典型代表，憑借其分布式、弱中介化等核心特征，引起國內(nèi)外金融市場(chǎng)參與者的廣泛關(guān)注，有望對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生變革性影響。盡管存在廣闊的發(fā)展空間，區(qū)塊鏈技術(shù)在實(shí)際落地過程中，仍面臨著來自法律框架、商業(yè)模式、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等多重挑戰(zhàn)。從區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)生背景和主要特征出發(fā)，簡(jiǎn)要分析區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)、前景及存在問題，并提出相應(yīng)合理化建議。
關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈;金融市場(chǎng);金融科技創(chuàng)新
一、區(qū)塊鏈技術(shù)溯源
作為比特幣的底層技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)近年來在科技和金融領(lǐng)域受到廣泛關(guān)注。2008 年，化名為 “中本聰”的個(gè)人(或組織)發(fā)布了一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)現(xiàn)金系統(tǒng)及其基礎(chǔ)協(xié)議，2009年誕生了名為“比特幣”的加密貨幣。與法定貨幣不同，比特幣沒有集中的發(fā)行方，完全由網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)計(jì)算生成。在經(jīng)歷了大幅價(jià)格波動(dòng)之后，對(duì)比特幣等虛擬貨幣的討論逐漸回歸理性，人們將目光投向了支撐比特幣連續(xù)7年穩(wěn)定、安全、無中斷運(yùn)行的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)，即區(qū)塊鏈技術(shù)。
區(qū)塊鏈技術(shù)是利用塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來驗(yàn)證與存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，利用分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)算法來生成和更新數(shù)據(jù)，利用密碼學(xué)的方式保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問的安全，利用由自動(dòng)化腳本代碼組成的智能合約來編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式。區(qū)塊鏈本質(zhì)上是一種網(wǎng)絡(luò)各個(gè)節(jié)點(diǎn)共享的數(shù)據(jù)庫。通俗來講，如果將數(shù)據(jù)庫比作一個(gè)大賬本，讀寫數(shù)據(jù)庫相當(dāng)于記賬行為，每個(gè)人都可以在賬本上記賬，通過競(jìng)爭(zhēng)記賬機(jī)制，選出記賬記得最好的人，獲得一次記賬權(quán)力，并向其他人同步新增賬本信息。
二、區(qū)塊鏈技術(shù)主要特征
區(qū)塊鏈技術(shù)是涵蓋了點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)、分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、加密技術(shù)等多種技術(shù)要素的組合。分布式、公開透明、不可篡改、不可偽造是區(qū)塊鏈技術(shù)的主要特征。根據(jù)不同技術(shù)要素的不同組合方式，區(qū)塊鏈技術(shù)有望解決多種應(yīng)用場(chǎng)景中的特定問題。
(一)參與者可以通過節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)連接
節(jié)點(diǎn)是運(yùn)行軟件、共同維護(hù)數(shù)據(jù)庫記錄的設(shè)備，區(qū)塊鏈技術(shù)通過節(jié)點(diǎn)之間相互連接，實(shí)現(xiàn)信息共享和驗(yàn)證。理論上，這種結(jié)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)讓每個(gè)擁有節(jié)點(diǎn)的用戶，以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式直接共享數(shù)據(jù)庫管理責(zé)任。區(qū)塊鏈技術(shù)還可以使某個(gè)主體跨多個(gè)節(jié)點(diǎn)維護(hù)其數(shù)據(jù)庫記錄，進(jìn)一步增強(qiáng)操作彈性。
(二)資產(chǎn)所有權(quán)和交易信息分布在賬本的節(jié)點(diǎn)中
區(qū)塊鏈中的資產(chǎn)可以設(shè)計(jì)為多種形式，既可以是在賬本中發(fā)行和交易資產(chǎn)，也可以是賬本外資產(chǎn)的表現(xiàn)形式。無論何種形式，資產(chǎn)的所有權(quán)和交易記錄等信息可以分布在網(wǎng)絡(luò)中的各個(gè)節(jié)點(diǎn)上，經(jīng)參與者同意，作為共同賬本在網(wǎng)絡(luò)中共享，這種分布式理念正是區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)。
(三)通過加密技術(shù)保障交易活動(dòng)安全性
一般來說，即便所有節(jié)點(diǎn)都擁有賬本的完整副本，仍可通過加密技術(shù)對(duì)賬本中的信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行加密，實(shí)現(xiàn)只有經(jīng)授權(quán)的參與者才可以解密并讀取信息。交易發(fā)起方通過非共享的加密證書(即私鑰)創(chuàng)建數(shù)字簽名，交易驗(yàn)證方通過算法和公鑰對(duì)賬本記錄進(jìn)行解密，驗(yàn)證資產(chǎn)權(quán)屬的真實(shí)性。由于區(qū)塊鏈技術(shù)一般要求在賬本中公布交易記錄，因此加密技術(shù)是實(shí)現(xiàn)信息隱私保護(hù)的重要工具。此外，加密技術(shù)也可用于實(shí)現(xiàn)共識(shí)機(jī)制。
(四)通過協(xié)議定義資產(chǎn)交易流
協(xié)議是定義參與者之間交互方式的語法和程序，將各類條件進(jìn)行編碼放置在協(xié)議中，以實(shí)現(xiàn)各類交易的處理。與傳統(tǒng)協(xié)議與流程有所不同，區(qū)塊鏈技術(shù)中的結(jié)算是將相關(guān)對(duì)手方新的所有權(quán)狀態(tài)更新到共同賬本中，交易及其后續(xù)的所有權(quán)狀態(tài)向所有持有賬本副本的節(jié)點(diǎn)公布，并最終形成新的賬本被各節(jié)點(diǎn)接受。在交易驗(yàn)證的協(xié)議和流程中，通過共識(shí)算法可避免系統(tǒng)接受無效交易，解決“雙花”問題，并強(qiáng)化賬本的防篡改性。協(xié)議的設(shè)計(jì)可能對(duì)系統(tǒng)整體的可擴(kuò)展性和性能特征產(chǎn)生影響，市場(chǎng)主體目前正在對(duì)多種共識(shí)算法進(jìn)行研究，以進(jìn)一步減少延遲并提高系統(tǒng)可擴(kuò)展性。
(五)通過智能合約自動(dòng)執(zhí)行特定交易
智能合約是一種可用于自動(dòng)執(zhí)行預(yù)先設(shè)定條件的交易編碼程序。與傳統(tǒng)合約類似，智能合約以參與者對(duì)條款的一致同意為基礎(chǔ)。智能合約可基于賬本接收的信息進(jìn)行自動(dòng)執(zhí)行。比如，使用智能合約模擬公司債的發(fā)行，發(fā)債機(jī)構(gòu)規(guī)定合同參數(shù)，如債券面值、期限和息票支付結(jié)構(gòu)等，債券發(fā)行后，智能合約將自動(dòng)進(jìn)行所需的息票支付直到債券到期。
三、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用前景：以跨境支付為
金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，也是中心化程度最高的產(chǎn)業(yè)之一。金融市場(chǎng)中交易雙方的信息不對(duì)稱導(dǎo)致無法建立有效的信用機(jī)制，產(chǎn)業(yè)鏈條中存在大量中心化的信用中介和信息中介，減緩了系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，增加了資金往來成本。區(qū)塊鏈技術(shù)公開、不可篡改的屬性，為弱中心化的信任機(jī)制提供了可能，具備改變金融基礎(chǔ)架構(gòu)的潛力，使其在金融領(lǐng)域的應(yīng)用前景不可低估。通過技術(shù)要素的不同組合方式，區(qū)塊鏈技術(shù)可應(yīng)用于不同金融細(xì)分領(lǐng)域[4] 。目前，國內(nèi)外金融市場(chǎng)參與者已在區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行密集布局，數(shù)字貨幣、支付結(jié)算、票據(jù)、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的概念驗(yàn)證持續(xù)推進(jìn)。下文以跨境支付為例，簡(jiǎn)要分析區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用模式及核心優(yōu)勢(shì)。
(一)跨境支付市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模
支付是資金融通過程中的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移，特別是在跨境支付場(chǎng)景中，在跨國收付款人之間建立直接交互，簡(jiǎn)化處理流程，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)結(jié)算，提高交易效率，降低業(yè)務(wù)成本，由此推動(dòng)跨境微支付等商業(yè)模式的發(fā)展，潛在優(yōu)勢(shì)格外突出。目前，全球跨境支付市場(chǎng)(國際匯款)規(guī)模以每年約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，2016 年將達(dá)到6010 億美元①。與此同時(shí)，跨境支付成本居高不下，最終用戶(付款人)的平均成本達(dá)到轉(zhuǎn)賬金額的7.68%。伴隨著新主體涌入跨境支付市場(chǎng)，通過非銀行機(jī)構(gòu)處理的交易已達(dá)到總體規(guī)模的10%②。
(二)區(qū)塊鏈技術(shù)為傳統(tǒng)跨境支付模式帶來的變化通過表 1 簡(jiǎn)要說明傳統(tǒng)跨境支付流程、存在問題，以及區(qū)塊鏈技術(shù)能為跨境支付流程帶來哪些變化。
(三)潛在效益
一是顯著提高交易速度。傳統(tǒng)跨境支付模式中存在大量人工對(duì)賬操作，銀行在日終進(jìn)行交易的批量處理，通常一筆交易需要至少24小時(shí)才能完成，而應(yīng)用區(qū)塊鏈的跨境支付可提供 7 × 24 不間斷服務(wù)，并且減少了流程中的人工處理環(huán)節(jié)，大大縮短了清結(jié)算時(shí)間。比如，使用Ripple分布式金融解決方案，加拿大ATB Financial銀行發(fā)起1000加元跨境匯款，款項(xiàng)兌換為歐元支付給德國的Reisebank銀行，總共用時(shí)8秒，而在傳統(tǒng)模式下這類交易完成需要2到6個(gè)工作日①。
二是有效降低交易成本。通過代理行模式完成一筆跨境支付的平均成本在25美元到35美元之間，是使用自動(dòng)清算所(ACH)完成一筆國內(nèi)支付成本的 10 倍以上[2] 。傳統(tǒng)跨境支付模式中存在支付處理、接收、財(cái)務(wù)運(yùn)營和對(duì)賬等成本，而通過區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，削弱交易流程中的中介機(jī)構(gòu)作用，提高資金流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)確認(rèn)和監(jiān)控，能夠有效降低交易各環(huán)節(jié)中的直接和間接成本。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，可以改善成本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力;對(duì)于終端用戶來說，可以減少各類交易費(fèi)用，使得原先成本過于高昂的小額跨境支付業(yè)務(wù)成為現(xiàn)實(shí)，因而更具普惠價(jià)值。
三是為客戶身份識(shí)別提供了全新的思路。根據(jù)反洗錢法律法規(guī)要求，世界各國金融機(jī)構(gòu)需在交易過程中嚴(yán)格執(zhí)行客戶身份識(shí)別流程，履行了解你的客戶(KYC)義務(wù)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶身份相關(guān)證明材料和文件的控制力有限，在核實(shí)身份真實(shí)性的過程中，面臨著耗時(shí)長(zhǎng)、成本高等問題。利用區(qū)塊鏈技術(shù)建立信任，存儲(chǔ)客戶身份的電子檔案，實(shí)現(xiàn)身份信息的安全管理，滿足反洗錢監(jiān)管的核心要求，為 KYC 流程和反洗錢監(jiān)管合規(guī)領(lǐng)域，提出了新的解決思路。
四、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用的挑戰(zhàn)
截至目前，除了比特幣本身之外，真正在市場(chǎng)中實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)并形成商業(yè)模式的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用尚未出現(xiàn)。金融行業(yè)目前處于區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)的早期階段，在技術(shù)成為行業(yè)實(shí)際應(yīng)用方案之前，仍存在以下幾方面挑戰(zhàn)和問題，需業(yè)界共同研究并加以解決。
(一)法律挑戰(zhàn)
目前，規(guī)范金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)的法律框架已較為成熟，大部分法律、法規(guī)和規(guī)章是根據(jù)目前的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的，區(qū)塊鏈技術(shù)的部分構(gòu)成要素的法律基礎(chǔ)仍存在空白，將對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的具體應(yīng)用方式和范圍產(chǎn)生一定影響。一是賬本中同步并向參與者公布的記錄，其法律效力如何認(rèn)定，是否可以作為確定基本義務(wù)和履行義務(wù)的依據(jù);二是與數(shù)字令牌和數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，在現(xiàn)行法律框架中并未明確界定，需通過詳細(xì)分析確定法律適用問題;三是智能合約的執(zhí)行需具備健全的法律基礎(chǔ)。《合同法》確立了合同訂立、修改、終止和爭(zhēng)議處理等領(lǐng)域的基本原則，其中一些經(jīng)典原則與智能合約的自動(dòng)執(zhí)行相沖突。此外，智能合約的應(yīng)用可讓傳統(tǒng)組織機(jī)構(gòu)通過編碼規(guī)則運(yùn)營，這類機(jī)構(gòu)的法律地位和責(zé)任承擔(dān)問題尚未明確。
(二)技術(shù)挑戰(zhàn)
區(qū)塊鏈技術(shù)仍存在來自技術(shù)自身的瓶頸。一是區(qū)塊鏈技術(shù)需實(shí)現(xiàn)足夠的處理和存儲(chǔ)規(guī)模，以滿足金融市場(chǎng)中的大規(guī)模交易需求。共識(shí)算法和加密驗(yàn)證帶來的延遲和處理筆數(shù)上的限制對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行效率帶來一定挑戰(zhàn)。此外，賬本中不斷添加的交易數(shù)據(jù)也對(duì)系統(tǒng)存儲(chǔ)能力提出更高的要求。二是多個(gè)區(qū)塊鏈技術(shù)方案、新舊系統(tǒng)并行，帶來互聯(lián)互通性和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化方面的問題。建立標(biāo)準(zhǔn)有助于實(shí)現(xiàn)不同系統(tǒng)的底層互聯(lián)互通，開放的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有助于降低應(yīng)用和整合成本，并確保區(qū)塊鏈系統(tǒng)構(gòu)建和訪問方式的一致性。由于目前技術(shù)仍處于開發(fā)和測(cè)試階段，行業(yè)缺乏足夠信息建立適當(dāng)?shù)耐ㄓ脴?biāo)準(zhǔn)。三是區(qū)塊鏈技術(shù)的信息管理和系統(tǒng)安全問題。系統(tǒng)參與者在賬本中共享信息，且?guī)缀醪豢赡軐?duì)信息進(jìn)行更改，因此確保共享信息的正確性，對(duì)錯(cuò)誤和欺詐信息的處理措施是系統(tǒng)運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。此外，區(qū)塊鏈系統(tǒng)同樣存在端點(diǎn)(節(jié)點(diǎn))安全性問題，其分布式結(jié)構(gòu)使端點(diǎn)更易遭到攻擊，在市場(chǎng)應(yīng)用與推廣之前，需進(jìn)一步評(píng)估系統(tǒng)安全管理流程和控制措施的有效性。
(三)金融市場(chǎng)設(shè)計(jì)挑戰(zhàn)
區(qū)塊鏈技術(shù)帶來金融工具的設(shè)計(jì)方式，以及在某些場(chǎng)景中對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)必要性和作用等問題的探討。以證券交易流程為例，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)正探索將區(qū)塊鏈技術(shù)引入證券交易流程中，可能對(duì)傳統(tǒng)證券的設(shè)計(jì)、持有和流通帶來新的問題，比如，以編碼數(shù)據(jù)(“令牌”)代表證券資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)賬本中的證券交易。證券仍為最終發(fā)行人的負(fù)債，而令牌卻不等同于證券，也不代表證券所承載的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此令牌的定位成了新的問題。此外，目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)可能淘汰傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)，金融交易將以“去中介化”、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式開展。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，金融中介機(jī)構(gòu)的地位和職能將隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用而發(fā)生一定變化，但金融中介在資金供需雙方的匹配、提供安全金融工具等方面，仍發(fā)揮著重要作用。以跨行支付結(jié)算為例，在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，各銀行維護(hù)自己的賬本，實(shí)現(xiàn)客戶之間直接支付，無須通過銀行發(fā)送支付指令。當(dāng)交易涉及多個(gè)銀行，客戶需進(jìn)行跨行支付時(shí)，仍需配套的機(jī)構(gòu)間結(jié)算機(jī)制，仍需通過某種形式的專業(yè)化金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)。因此，從目前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)存廢的判斷仍存在較大不確定性。
(四)風(fēng)險(xiǎn)管理挑戰(zhàn)
銀行、金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等中介機(jī)構(gòu)是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理和控制中的核心主體，通過中心化治理結(jié)構(gòu)建立有效風(fēng)控措施。政策和監(jiān)管框架多以確保核心中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性為目標(biāo)而建立。區(qū)塊鏈技術(shù)的“弱中心化”“弱中介化”特征，對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理框架帶來了全新挑戰(zhàn)。以結(jié)算最終性為例，區(qū)塊鏈技術(shù)可能帶來結(jié)算最終性無法確定的問題。結(jié)算最終性是一個(gè)法定或約定時(shí)點(diǎn)，交易雙方及各自的中介機(jī)構(gòu)依據(jù)最終性的定義和時(shí)間，更新各自賬本以實(shí)現(xiàn)結(jié)算、確定資產(chǎn)所有權(quán)并衡量和監(jiān)控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，多個(gè)主體可以更新共享賬本，并通過共識(shí)機(jī)制確定賬本的特定狀態(tài)，結(jié)算最終性取決于概率。通過概率確定最終性，法律責(zé)任可能難以分配或較為模糊，且這種不確定性對(duì)于參與者的資產(chǎn)負(fù)債表及其客戶和債權(quán)人的權(quán)利都會(huì)產(chǎn)生影響。如果同時(shí)考慮資產(chǎn)交割和資金交付兩方面，結(jié)算最終性問題就更為復(fù)雜，比如DvP結(jié)算方式，資產(chǎn)與資金同步進(jìn)行結(jié)算并互為結(jié)算條件。此時(shí)，如果資產(chǎn)交割和資金交付不是在同一個(gè)網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)或賬本中發(fā)生，且沒有中介機(jī)構(gòu)提供結(jié)算最終性擔(dān)保，那么這種相互依賴性就成了新的問題。
(五)商業(yè)挑戰(zhàn)
首先，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)的大規(guī)模應(yīng)用需解決網(wǎng)絡(luò)外部性問題。網(wǎng)絡(luò)外部性是指網(wǎng)絡(luò)中每一個(gè)新增用戶都將提升現(xiàn)有用戶的效益，如果缺乏足夠數(shù)量的參與者，早期應(yīng)用者無法實(shí)現(xiàn)凈收益的增長(zhǎng)目標(biāo)，阻礙網(wǎng)絡(luò)中參與者數(shù)量和普及率的提升。因此，是否有足夠數(shù)量的參與者采用區(qū)塊鏈技術(shù)，將是影響其未來應(yīng)用和普及的關(guān)鍵因素。其次，成本與收益之間的商業(yè)考量也是制約區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)因素之一。如何確定適當(dāng)?shù)膽?yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)投資成本和潛在收益之間的平衡，以及與現(xiàn)有或其他替代技術(shù)相比，區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)營的長(zhǎng)期成本是否具有比較優(yōu)勢(shì)，需結(jié)合案例進(jìn)行對(duì)比評(píng)估。
五、相關(guān)建議
區(qū)塊鏈技術(shù)為各類金融活動(dòng)中的資金流轉(zhuǎn)、資產(chǎn)交易、信息存儲(chǔ)、身份管理等流程提供了全新的思路。借助點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)、節(jié)點(diǎn)之間的分布式共享賬本以及加密技術(shù)等核心要素，區(qū)塊鏈技術(shù)有望進(jìn)一步提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，獲得更為廣泛的發(fā)展空間和應(yīng)用場(chǎng)景。作為新近涌現(xiàn)的金融科技創(chuàng)新，區(qū)塊鏈技術(shù)具備進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整的可能性。區(qū)塊鏈技術(shù)的潛在應(yīng)用場(chǎng)景和范圍，及其與金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化之間的聯(lián)系，將成為未來研究的重點(diǎn)方向。目前，區(qū)塊鏈技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用在我國仍處于起步階段，針對(duì)技術(shù)發(fā)展過程中面臨問題的挑戰(zhàn)，提出以下合理化建議：
一是密切關(guān)注技術(shù)應(yīng)用可能對(duì)現(xiàn)有金融法律法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理框架帶來的挑戰(zhàn)。由于缺乏先例與實(shí)踐檢驗(yàn)，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)落地和普及過程中，對(duì)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理模式帶來的變化與影響存在較大不確定性，需金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、技術(shù)企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者開展持續(xù)深入的研究與合作。在此領(lǐng)域，可借鑒部分國家提出的“監(jiān)管沙盒”理念[3] ，在風(fēng)險(xiǎn)可控、依法合規(guī)的前提下，鼓勵(lì)有資質(zhì)的企業(yè)在一定范圍深入推進(jìn)技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，開展原型驗(yàn)證和項(xiàng)目試點(diǎn)，并根據(jù)應(yīng)用的實(shí)際情況，探索形成適當(dāng)、有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理框架。
二是加快推進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)金融行業(yè)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)。目前，區(qū)塊鏈技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)域仍屬空白，國內(nèi)外尚未形成通用標(biāo)準(zhǔn)。如果市場(chǎng)參與者采用不同的賬本或應(yīng)用周期，將產(chǎn)生后續(xù)的兼容性和互聯(lián)互通問題，不利于整體效益的提高。2016 年，工信部《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書》中提出及早推動(dòng)開展區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)化工作的必要性，并確立了我國區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)化路線圖。而在具體應(yīng)用場(chǎng)景中，除技術(shù)自身標(biāo)準(zhǔn)之外，也應(yīng)結(jié)合金融領(lǐng)域?qū)嶋H情況，及時(shí)研究制定區(qū)塊鏈金融行業(yè)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)。此外，在標(biāo)準(zhǔn)制定領(lǐng)域，除加快推進(jìn)國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化體系之外，還需積極關(guān)注和參與國際和區(qū)域統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的制定過程。
三是探索建立有效的產(chǎn)業(yè)主體合作機(jī)制。從技術(shù)研發(fā)到金融行業(yè)應(yīng)用層面，區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)業(yè)中包含了眾多不同類型的主體。主體類型的多樣化，在客觀上增加了區(qū)塊鏈技術(shù)合作領(lǐng)域的復(fù)雜性和協(xié)調(diào)難度，需要金融市場(chǎng)參與者、技術(shù)企業(yè)、監(jiān)管部門等主體通力合作，加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，建立有效、持續(xù)、深入的合作機(jī)制。可通過行業(yè)協(xié)會(huì)等平臺(tái)，積極推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游主體的聯(lián)動(dòng)與合作，實(shí)現(xiàn)技術(shù)應(yīng)用中的自主可控，確保金融信息安全。同時(shí)，高效合作模式的搭建，有望進(jìn)一步解決技術(shù)發(fā)展初期存在的網(wǎng)絡(luò)外部性、互聯(lián)互通等問題，以盡快尋找到可行商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的市場(chǎng)應(yīng)用價(jià)值。
相關(guān)期刊推薦：《金融理論與實(shí)踐》系中國民銀行鄭州中心支行主管的以金融理論經(jīng)研究和金融業(yè)務(wù)實(shí)踐探索為主要任務(wù)的刊物。其宗旨是：探索發(fā)展金融理論，服務(wù)金融改革實(shí)踐，拓展金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，反映金融運(yùn)行信息，展示金融科研成果，培養(yǎng)金融科研人才。
