發布時間：2020-02-10所屬分類：經濟論文瀏覽：1次
摘 要： 摘要：作為支持比特幣發行和交易的底層技術，區塊鏈目前受到各界的廣泛關注。本文主要討論了區塊鏈產生的原理及其具有的去中心化、不可篡改、透明性及匿名性、共識機制的技術特點，對區塊鏈在證券的發行、交易、清算和交收、客戶征信與反欺詐等應用場景進行
摘要：作為支持比特幣發行和交易的底層技術，區塊鏈目前受到各界的廣泛關注。本文主要討論了區塊鏈產生的原理及其具有的去中心化、不可篡改、透明性及匿名性、共識機制的技術特點，對區塊鏈在證券的發行、交易、清算和交收、客戶征信與反欺詐等應用場景進行探索。并指出了現階段區塊鏈技術存在的容易被不法分子利用、缺少法律層面的保護、去中心化帶來的效率低下、無法解決所有的信任問題、區塊鏈體積過大等弊端。雖然區塊鏈技術存在諸多問題，但各國應高度重視其巨大的發展潛力，爭取早日實現其在金融領域的更多應用。
關鍵詞：區塊鏈 技術特點 證券交易所
一、引言
在傳統的交易活動中，由于交易雙方缺乏信任，往往需要第三方中介機構的參與。第三方中介機構存在諸多中間環節，而區塊鏈技術的出現，實現了交易雙方之間的直接支付，實現了去中介機構的特點，區塊鏈就像一個數據庫賬戶，記錄所有的交易記錄。盡管各行業都對數字貨幣持保留態度，但作為支撐比特幣發行和交易的基礎技術，區塊鏈已成為各界關注的熱點話題。
區塊鏈技術是一種分布式數據庫。它是網絡時代分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等技術的一種創新應用模式。在眾多應用中，金融是區塊鏈的主要應用領域。而證券交易就是其中一項重要的應用。
二、區塊鏈的原理和技術特點
(一)區塊鏈技術原理
區塊鏈技術原理的由來可以歸結為一個數學問題：拜占庭將軍。拜占庭將軍的問題可以歸結為網絡時代當人們需要與不熟悉的對手交換價值時如何避免被惡意破壞者欺騙和迷惑。在技術領域，拜占庭將軍的問題可以歸結為網絡中的每個節點如何在沒有可信中央節點和可信通道的情況下達成共識。區塊鏈技術解決了眾所周知的拜占庭問題。它提供了一種不必信任單個節點并能創建一致網絡的方式。在過去，人們把數據記錄和存儲的工作交給中心化的機構來完成，而區塊鏈技術允許系統中的每個人參與數據的記錄和存儲。區塊鏈技術在沒有中心控制點的分布式對等網絡上利用分布式集體操作構建 P2P 自組織網絡。
(二)區塊鏈技術特點
1. 去中心化。區塊鏈中有大量的節點，每一個節點的權利和義務都是相同的，這些節點中并沒有一個處在中心位置，系統中的所有節點都參與數據的記錄和驗證。在現實生活中，信任問題主要是通過第三方中介服務機構提供信任背書來予以解決的，但目前第三方服務機構的技術架構都是私密的、中心化的。區塊鏈利用去中心化的數據庫架構完成數據交互信任背書，構建算法信任，摒棄了傳統模式的中心化信任，為實現全球互信、互通提供了可能。
2. 不可篡改。在區塊鏈結構中，每一區塊包括一個區塊頭和用戶的交易信息，區塊頭包含前一個區塊的哈希值。這樣記錄有信息的區塊依次相連，形成一條主鏈，然后分布式存儲在區塊鏈節點。一旦數據被添加到區塊鏈上，就會永久地存儲起來。這樣能保證數據無法被篡改和刪除，保證數據的真實可靠。
3. 透明性及匿名性。區塊鏈的數據是分散保存在區塊鏈的所有終端設備中，每個終端設備都能查看到全部的交易信息。而且所有的終端設備都會隨著交易信息的更新而更新。區塊鏈是由純數學方式建立起來的，所以在交易過程中，區塊鏈以公鑰地址而不是交易者的個人信息來進行運轉。從而實現透明性下的匿名性。真正實現了數據記錄的透明、公開、匿名、可靠。
4. 共識機制。“共識”機制是指在一個時間窗口內的交易的先后順序達成共識，是保證區塊鏈系統下的分布式體系結構的一致性方案。是區塊鏈理論形成的新的信用機制。即沒有第三方機構的背書，只需相信共同的算法就能建立起信任。目前，主要的共識機制包括 POW，POS，DPOS， RCP，PBFT 等等。
三、區塊鏈在證券交易所的應用場景探索
(一)區塊鏈在證券發行中的應用
區塊鏈技術的去中心化，透明度和公開性等特點使金融市場中的所有參與者都享有平等的數據源。用戶利用區塊鏈技術參與證券交易，它可以使基于中介的傳統交易模式轉變為一個分散的網絡交易模式。對于股票交易者，區塊鏈可以消除基于紙筆或電子表格記錄的需求，從而降低人為誤差，提高交易平臺的工作效率、透明度和可追溯性。股票交易者可以獲得與發行機構所有的相關信息，如專利信息、權屬變動、司法糾紛、盡職調查、稅收繳納等。對于股票發行公司，區塊鏈實現了更好的數據管理功能，實現了實時的資產轉移，避免了傳統模式下的時間差問題。
(二)區塊鏈在證券交易中的應用
區塊鏈可以直接實現點對點的價值轉移，而不需要特定的金融中介機構或中央系統進行操作。傳統證券交易需要通過有形或者無形的機構，起連接交易雙方的作用，但如果區塊鏈與證券交易相結合，則金融中介的作用將被逐漸淡化。同時也減少了人為介入，降低了交易成本及操作風險。交易過程中，區塊鏈以其新的方式記錄、管理和保存這些數據，摒棄了傳統的人工登記、紙質化和需要專門登記保管相關數據場所等的弊端。而且資料登記與調取過程繁瑣且容易出現問題，但區塊鏈技術與證券交易相結合后，所有的參與者都可以使用一個賬戶共享文件、數據實時更新，并在達到預定的時間和結果的時候進行自動支付。
(三)區塊鏈在證券的清算和交收中的應用
傳統的證券結算與交收，周期冗長，過程繁瑣，首先要按一定的規則，確定交易雙方的證券交易數目和資金往來情況，對賬之后雙方通過轉移證券和相應的資金進行交收。整個過程需要人工干預，而且如果交易過程涉及多個交易者的時候，不同的交易記錄會容易出現操作誤差。而區塊鏈的出現可以很好地緩解這些弊端。區塊鏈無需人工參與，每個交易完成后會迅速地公布到全網絡，每個結算參與人都有一個完整的賬單且賬單數據實時更新，交易雙方不必承擔時間成本，也不必擔心出現誤差而且區塊鏈的分布式賬本可以保證系統的安全性。區塊鏈技術與證券的清算和交收相結合，可以大幅減少中間流程、化簡交易步驟，提高清算交收效率。
(四)區塊鏈在客戶征信與反欺詐中的應用
由于區塊鏈具有不可纂改的時刻戳和全網揭露的特性，而且所有的參與主體共用一個分布式賬本，所以一旦交易，將不會存在賴賬現象，降低了違約風險的發生。避免了紙票一票多賣、電票打款背書不同步等問題。證券交易所只需分析和監測分布式賬本內客戶交易行為的異常狀態，就能及時發現并消除欺詐行為。從而降低法律合規成本，防止金融犯罪。
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四、總結
區塊鏈的特點是去中心化，點對點傳輸、透明、可追溯性和不可篡改。這些特性可以用來解決現有業務的一些痛點，實現業務模式的創新。如所有參與人均可無差別獲取市場中所有交易信息和資產歸屬記錄，有效解決了信息不對稱問題;智能合約簡化了支付結算流程并提高效率;同時各參與方之間基于透明的信息和全新的信任機制無需再耗費大量人力、物力、財力等，這將大大降低各機構之間的信任成本進而降低金融服務價格。但區塊鏈技術尚未成熟，其內容還不夠完備，也存在一些技術漏洞，各國目前皆處于探索階段。
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