發(fā)布時間：2022-12-23所屬分類：經(jīng)濟論文瀏覽：1次
摘 要： 這篇期貨論文發(fā)表了我國商品期貨國際定價影響力分類比較研究，近年來，我國期貨市場開始出現(xiàn)商品的期貨價格走向開始跟隨著國際方面的定價中心的走勢方面發(fā)展，并且將長期處于一種影子市場的地位。那么究竟是哪些因素影響我國商品期貨的國際定價呢?
這篇期貨論文發(fā)表了我國商品期貨國際定價影響力分類比較研究，近年來，我國期貨市場開始出現(xiàn)商品的期貨價格走向開始跟隨著國際方面的定價中心的走勢方面發(fā)展，并且將長期處于一種影子市場的地位。那么究竟是哪些因素影響我國商品期貨的國際定價呢?
關(guān)鍵詞：期貨論文發(fā)表,國際定價
引言
經(jīng)濟全球化的不斷深入和發(fā)展，促使國際大宗商品貿(mào)易的發(fā)展都開始使用期貨定價的方式來進行，國家在國際上的話語權(quán)是由該國內(nèi)部期貨品種的市場價格以及其所具有的國際影響力所決定[1]。隨著21世紀的到來，許多國家也開始由國與民族之間的競爭直接轉(zhuǎn)向從初級的資源領(lǐng)域和產(chǎn)品市場的領(lǐng)域直接轉(zhuǎn)向國際貿(mào)易金融領(lǐng)域，特別是在世界商品定價權(quán)的領(lǐng)域當(dāng)中。隨著我國經(jīng)濟實力的不斷加強，在我國的國際大宗商品市場上面，我國所具有的定價能力依然和國力不符，因此大多數(shù)情況仍然只是被動的接受來自國際市場方面所制定好的價格，這就會對我國經(jīng)濟的發(fā)展造成嚴重的損失。而有的商品其期貨價格走勢卻和國際的定價中心價格走勢大致相同，因此就和國際定價中心的價格互為引導(dǎo)，從而真正的具有一定的真實國際定價影響力。
1. 國際定價和期貨定價概述
1.1 國際定價
到目前為止，學(xué)術(shù)界當(dāng)中一直都沒有給期貨市場當(dāng)中的國際定價所具有的影響力做出一個比較明確的定義，同時對于此類問題的研究也主要是集中在期貨市場的國際關(guān)聯(lián)性方面，因此國內(nèi)外的期貨市場就和同類的價格品種之間存在一定的互為互動的影響關(guān)系。然而國際定價影響力和國際定價中心兩者是一種互相促進的概念和關(guān)系，因此那些國際定價中心就成為大宗型商品國際價格的基準地，在這個國際價格的基準地當(dāng)中能夠充分的發(fā)揮出期貨市場所具有的功能，從而有效的吸引國際投資者廣泛的參與到其中，這樣產(chǎn)生的期貨價格就具有影響全球的貿(mào)易定價能力。為了能夠促使國際定價影響力能夠良好，就需要從計量經(jīng)濟學(xué)的角度來進行分析，以此來對國際定價影響力的外延進行深入的界定[2]。
1.2 期貨定價
對于期貨定價原理的研究一直都在進行的過程中，曾有學(xué)者將遠期合約和期貨合約兩者的定價方法直接分為兩類，(1)持有成本假說，這種假說是指以商品的持有為主要核心，同時通過對期貨市場當(dāng)中的運行機制來進行分析，從而有效的探究出期貨方面的交易可能對商品供求關(guān)系所產(chǎn)生的影響，這是一種早期的、基本性的商品期貨定價的理論，也被稱為持有成本理論。(2)風(fēng)險溢價假說，這種假說主要是從投機者的角度來進行觀察和分析，從而形成一種分析期貨價格的理論。同時這種假說也直接將風(fēng)險收益的方法應(yīng)用在遠期合約和期貨合約當(dāng)中，從而將期貨看成是一種和股票類似的風(fēng)險資產(chǎn)。而遠期定價和期貨定價之間也存在著一定的差異性，在條件相同的情況當(dāng)中，當(dāng)資產(chǎn)價格和市場利率呈現(xiàn) 一種高度的正相關(guān)時，那么期貨合約方面的理論價格也將比遠期的合約理論價格要高很多。而且在相同的條件當(dāng)中，當(dāng)標物的資產(chǎn)價格和其利率之間呈現(xiàn)一種高度的負相關(guān)，因此遠期合約的理論價格相應(yīng)的就會比期貨合約的理論價格略微偏高。
2. 影響我國商品期貨國際定價的關(guān)鍵因素分析
2.1 有國際影響力的期貨品種研究
國內(nèi)商品需求量的研究主要需要研究以下幾種商品(1)大豆需求量，我國大豆農(nóng)作物的生產(chǎn)主要聚集在北方地區(qū)，比如東北三省、內(nèi)蒙古、山東和河南等，這些省份所種植的都是那些非轉(zhuǎn)基因的大豆，然而卻因為受到進口大豆的沖擊直接導(dǎo)致我國的大豆產(chǎn)量開始呈直線下滑的趨勢發(fā)展。但是從大豆的需求角度來看，我國對于大豆的需求比較大，因此我國是世界上最大的大豆進口國家，而且所具有的進口量也在不斷的上升[3]。(2)天膠需求情況，天膠的生產(chǎn)主要聚集在我國的南方地區(qū)，比如云南、還難以及廣東和廣西等地，不過主要產(chǎn)區(qū)還是在云南和海南兩地，在天膠的進出口方面，主要體現(xiàn)在我國加入世貿(mào)組織之前，我國通過對盡快天膠實施許可證的管理制度，同時也需要由國家計委來發(fā)放按時的配額，在通過外貿(mào)經(jīng)貿(mào)部來換取相應(yīng)的進口許可證書，最后再由海關(guān)部門來對進口的橡膠進行跟蹤和管理，同時保證配額的橡膠能夠真正用在滿足生產(chǎn)企業(yè)方面的需求上，從而有效的防止進行商品打亂國內(nèi)的天膠市場，以此來維護國內(nèi)膠農(nóng)們的切身利益。而且在天然橡膠方面我國已經(jīng)逐漸的發(fā)展成為世界性的工廠，在這方面的需求也變得越來越大，因此進口量也開始不斷的上升。
(3)銅需求情況，我國銅需求情況主要體現(xiàn)在規(guī)模方面，我國是世界上最大的精練銅生產(chǎn)國，同時也是最大的消費國家，如今我國銅的消費量占據(jù)世界銅消費量的百分之四十以上。(4)鋅需求情況，鋅的需求量和銅非常類似，都是隨著國民經(jīng)濟的增長也飛速的提升，特別是在交通運輸、建筑以及一些基礎(chǔ)設(shè)施等多個行業(yè)內(nèi)都獲得了飛速的發(fā)展，這些都直接加快了我國對于鋅的需求量。
2.2 無國際定價影響力的期貨品種研究
我國無國際定價影響力的品種主要有(1)國內(nèi)棕櫚油需求量，我國的棕櫚油完全依賴進口，因此需求量也即是進口量，而這一需求量也在逐年遞增。在棕櫚油期貨方面，棕櫚油期貨自從2007年上市以來，其所進行交易的活躍程度越來越不穩(wěn)定，直到2009年的時候交易量達到了頂峰。
2.3 和國際定價中心價格互不想干的期貨品種研究
從期貨品種國內(nèi)需求量來看，主要有(1)棉花需求情況，我國是世界上棉花產(chǎn)量最大的國家，特別是近些年，棉花的產(chǎn)量直接超過了700萬噸，占據(jù)了世界棉花產(chǎn)量的四分之一以上。在進口方面，我國也是最大的棉花消費國家，總消費量占據(jù)全世界棉花消費量的二分之一，而從需求的角度上來看，我國由于是世界上最大的棉花進口國家，因此其所具有的進口量開始呈直線上升的趨勢發(fā)展，(2)糖需求的情況，我國是糖的主要生產(chǎn)國之一，我國糖的產(chǎn)量位居世界第四，大部分糖主要都是蔗糖組成。糖的進口方面，主要由于糖本身的生產(chǎn)過程具有一定的周期性，因此各國的政府為了能夠真正的保持本國糖市場發(fā)展的供需平衡以及價格方面的穩(wěn)定，開始對糖的貿(mào)易行為進行了嚴密的管制和高度的保護和重視，而且進口的數(shù)量也開始逐年增長。(3)玉米的需求情況，玉米在我國的農(nóng)業(yè)糧食生產(chǎn)當(dāng)中的地位開始不斷的上升，而且隨著播種面積和播種技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，促使我國的玉米生產(chǎn)開始越來越快，玉米的產(chǎn)量也開始不斷的增加。(4)小麥需求情況，在小麥的生產(chǎn)方面，我國的小麥按照播種季節(jié)能夠?qū)⒎譃榇盒←満投←渻煞N，而這其中主要是以冬小麥為主要品種，冬小麥的種植面積在北方占據(jù)了90%以上，而我國的春小麥所占據(jù)的播種面積只有小麥總面積的10%作用，這種春小麥一般都是以紅麥為主，含有較多的有機雜質(zhì)，而且生長期比較短，從需求的角度來看，我國是小麥最大的生產(chǎn)國和消費國，每年的產(chǎn)量和消耗都保持在1億噸作用，我國的小麥出口率不高，主要是用于國內(nèi)自主消防，以此來保持糧食供需的平衡，而進口量卻在逐年遞增。 3. 我國商品期貨國際定價影響力分類比較研究對策
通過研究以上幾種期貨品種可以得出我國橡膠期貨的國際定價影響力要明顯的比大豆的期貨要大，而這主要也是因為(1)兩者市場發(fā)展的速度大不相同，我國大都期貨的市場發(fā)展仍然不夠成熟，其中有很多制度方面都顯得不夠完善，因此就有很多進口商并沒有來到我國來進行期貨的教育，而大都的交易也無法直接形成一種聚集的效應(yīng)。橡膠方面則大不相同，雖然我國在天然橡膠的期貨方面發(fā)展起步比較晚，但是在市場發(fā)展的基礎(chǔ)上相對比較穩(wěn)固，因此橡膠期貨的價格也開始慢慢的獲得了國內(nèi)橡膠行業(yè)的支持和認同。(2)參與的程度存在差異，國內(nèi)大多數(shù)期貨市場都直接關(guān)系到國計民生方面的產(chǎn)品生產(chǎn)以及流通上的滲透能力，這些和國外相比具有明顯的差距[4]。這就直接促使國內(nèi)的期貨價格通常會出現(xiàn)背離的情況，因此就在期貨價格所具有的指導(dǎo)性作用開始越來越弱，而這其中的大豆真正表現(xiàn)起來尤為突出。
這就需要做到以下幾點，一是強化分類性指導(dǎo)工作，以此來實現(xiàn)收放有毒，國家政府方面必須要設(shè)立其相應(yīng)的大宗綜合性以及整體性，還有戰(zhàn)略性的研究機構(gòu)，以此來根據(jù)品種的不同作出相應(yīng)的分類性指導(dǎo)工作。二是需要對相應(yīng)的法律法規(guī)進行完善，以此來擴大期貨市場所具有的開放程度，這些都主要是為了能夠有效的提升期貨市場方面的服務(wù)，要對國民經(jīng)濟當(dāng)中期貨市場的地位進行明確，因此就必須要以《期貨管理條例》為主要基礎(chǔ)，以此來出臺相應(yīng)的期貨管理法。另外，還必須要加深我國期貨市場對外的開發(fā)發(fā)展程度，這就要求我國的期貨市場必須要加大開發(fā)的力度，允許國內(nèi)存在一些國外的期貨公司，同時也促使我國更多的國內(nèi)期貨公司真正的參與到國際的期貨市場當(dāng)中。這樣才能真正有效的提高我國期貨市場所具有的國際影響力，同時也更加有利于提升我國商品國際定價的影響力。三是要歡迎和支持金融機構(gòu)參與其中，以此來構(gòu)建戰(zhàn)略性的安全儲備，所以就需要鼓勵并支持我國金融機構(gòu)積極的參與到市場的分析和預(yù)測工作當(dāng)中，以此來實現(xiàn)有效的交易活動，這樣就能夠?qū)⒋蟛糠值耐鈪R儲備轉(zhuǎn)換成有色金屬、礦石以及石油等等多種大宗商品實物。(作者單位：東北財經(jīng)大學(xué))
推薦期刊：《中國證券期貨》雜志是國家新聞出版總署于1993年批準創(chuàng)辦的國家級財經(jīng)類優(yōu)秀中文期刊。辦刊宗旨：深入財經(jīng)領(lǐng)域的研究與探討，匯集高等院校、學(xué)術(shù)研究機構(gòu)的研究成果、實戰(zhàn)派的寶貴經(jīng)驗，集學(xué)術(shù)性、前沿性、實踐性為一體。
