發(fā)布時(shí)間：2014-06-19所屬分類：經(jīng)濟(jì)論文瀏覽：1次
摘 要： 論文摘要：銀行要做到對利率的變化有準(zhǔn)確的預(yù)測;缺口的調(diào)整要先于利率的變化。在激烈的競爭中銀行改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整缺口往往受很多因素的影響和制約,缺口調(diào)整將變得非常困難。同時(shí),缺口管理要將資產(chǎn)負(fù)債按一定的時(shí)期加以劃分。 關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn),利率敏感
論文摘要：銀行要做到對利率的變化有準(zhǔn)確的預(yù)測;缺口的調(diào)整要先于利率的變化。在激烈的競爭中銀行改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整缺口往往受很多因素的影響和制約,缺口調(diào)整將變得非常困難。同時(shí),缺口管理要將資產(chǎn)負(fù)債按一定的時(shí)期加以劃分。
關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn),利率敏感性缺口,持續(xù)期缺口,商業(yè)研究
本文選自《商業(yè)研究》雜志現(xiàn)由中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)主管，哈爾濱商業(yè)大學(xué)、中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)主辦，為大16開本，216個(gè)版面，每期信息量可達(dá)50余萬字，辟有商經(jīng)理論、商務(wù)論壇、經(jīng)營管理、綠色經(jīng)濟(jì)、民生經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村市場、財(cái)經(jīng)縱橫、世界經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究等欄目。多年的辦刊實(shí)踐，《商業(yè)研究》雜志社現(xiàn)已擁有一支業(yè)務(wù)精煉、愛崗敬業(yè)的編輯隊(duì)伍，聘有眾多的國內(nèi)著名學(xué)者為刊物的顧問和審稿專家，擁有一批覆蓋全國著名大學(xué)、科研院所和國家各經(jīng)濟(jì)部門學(xué)者構(gòu)成的作者群體，讀者遍布全國
引言
目前我國利率市場化已經(jīng)全面實(shí)施,宏觀經(jīng)濟(jì)的過熱或低迷、國際金融市場利率的變動(dòng)等都會(huì)引起國內(nèi)市場利率的大幅波動(dòng),影響商業(yè)銀行的成本和收益,選擇適合自己的管理方法,建立有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)非常重要。
通過對比分析敏感性缺口管理和持續(xù)期缺口管理的優(yōu)點(diǎn),進(jìn)而提出適合我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。
一、利率敏感性缺口分析和管理辦法
(一)利率敏感性缺口分析
利率敏感性資產(chǎn)(ISA)與利率敏感性負(fù)債(ISL)是指在一定時(shí)期內(nèi)可重新定價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債,包括浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債,以及在分析期內(nèi)到期的固定利率資產(chǎn)和負(fù)債。兩者的差額即為利率敏感性缺口(ISG):ISG=ISA-ISL,當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債時(shí),ISG>0,稱為正缺口,存在正缺口的銀行稱為資產(chǎn)敏感型。當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債時(shí),ISG<0,稱為負(fù)缺口,存在負(fù)缺口的銀行稱為負(fù)債敏感型。當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)等于利率敏感性負(fù)債時(shí),ISG=0,稱為零缺口,存在零缺口的銀行稱為敏感平衡型。
(二)管理辦法
1.主動(dòng)性策略是銀行根據(jù)對利率走勢的預(yù)測而有意識地留下正或負(fù)缺口的策略。管理人員首先要預(yù)測利率的變動(dòng)方向,在對利率走勢做出判斷后,就可以根據(jù)具體情況調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),利用利率變動(dòng)來獲取更大的凈利差收入或減少損失。當(dāng)預(yù)測利率上升時(shí),保持正缺口,增加的資產(chǎn)利息收入將超過增加的負(fù)債利息支出,從而使凈利息收入增加。當(dāng)預(yù)測利率下降時(shí),則保持負(fù)缺口。
2.被動(dòng)策略也稱“免疫策略”,其核心在于保持利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債之間的平衡,使缺口值為零或很小。采取主動(dòng)性策略的關(guān)鍵問題在于利率預(yù)測的準(zhǔn)確性上,如果利率走勢與預(yù)期相反或利率變動(dòng)不如預(yù)測的來得那么快,則銀行將蒙受損失。此外,即使利率走勢預(yù)測準(zhǔn)確,但如果利率實(shí)際變動(dòng)幅度較小,則采用主動(dòng)策略就可能得不償失,調(diào)節(jié)資產(chǎn)組合是要付出代價(jià)的。所以,一些小規(guī)模銀行由于缺乏利率預(yù)測能力或缺乏調(diào)整資產(chǎn)組合的手段,往往采用被動(dòng)策略。
二、持續(xù)期缺口分析和管理辦法
(一)持續(xù)期缺口分析
持續(xù)期是金融工具未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的加權(quán)平均與其現(xiàn)值之比,它衡量了未來預(yù)期的現(xiàn)金流的平均期限。
市場利率的上升會(huì)導(dǎo)致銀行固定利率的資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)值下降,且銀行資產(chǎn)和負(fù)債的期限越大,隨著市場利率上升時(shí),其市場價(jià)值下降的幅度也越大。因此,持續(xù)期可以用來衡量資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度,持續(xù)期越長、利率風(fēng)險(xiǎn)越大�？梢钥闯�,利率變動(dòng)對一家銀行的股本或資產(chǎn)凈值所產(chǎn)生的變化依靠三個(gè)關(guān)鍵的素:
1.持續(xù)期缺口的大小。在利率上升時(shí),資產(chǎn)的持續(xù)期長于其負(fù)債的持續(xù)期(正)的銀行,資產(chǎn)價(jià)值下降的幅度要大于負(fù)債的價(jià)值,因此銀行凈資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降。當(dāng)利率下降時(shí),情況相反。
2.利率(△Y)變動(dòng)的幅度。變動(dòng)幅度越大,銀行承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
3.銀行的規(guī)模。銀行規(guī)模越大,對于任何給定的利率變動(dòng),其凈值變化會(huì)越大,反之,其凈值變化會(huì)越小。
(二)管理辦法
1.主動(dòng)性策略是銀行根據(jù)對利率未來變化的預(yù)測做出的,保持適當(dāng)?shù)某掷m(xù)期缺口,以獲得利率變動(dòng)帶來的收益或減少損失。如果預(yù)測市場利率將上升,應(yīng)減少持續(xù)期正缺口或擴(kuò)大其負(fù)缺口,將缺口調(diào)整為負(fù)值,使未來資產(chǎn)價(jià)值的下降幅度小于負(fù)債價(jià)值的下降幅度,從而使銀行凈資產(chǎn)收入得以增值。如果預(yù)測市場利率將會(huì)下降,則可采取增加正缺口或減少負(fù)缺口的方法。http://www.gwyoo.com
2.被動(dòng)性策略指在保持銀行凈值的相對穩(wěn)定,采用零缺口(“完全免疫”)或微缺口(“部分免疫”)的方式避免利率風(fēng)險(xiǎn)。具體就是使一家銀行的資產(chǎn)持續(xù)期正好等于其經(jīng)杠桿調(diào)整后的負(fù)債的持續(xù)期,無論利率如何變動(dòng),資產(chǎn)的收益與負(fù)債的成本以相同的幅度同向變化,從而有效避免利率風(fēng)險(xiǎn)。部分免疫的策略是從資產(chǎn)負(fù)債表中調(diào)出一部分資產(chǎn)和負(fù)債,進(jìn)行持續(xù)期搭配,使資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期平衡,保持這部分資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值不受利率變動(dòng)的影響。
三、利率敏感性缺口與持續(xù)期缺口管理方法的比較
(一)利率敏感性缺口管理方法的優(yōu)點(diǎn)和缺陷
優(yōu)點(diǎn)有:第一,該管理方法簡便、易于理解。就缺口分析而言,通過直接觀察各時(shí)間段內(nèi)利率敏感性缺口正負(fù)及大小,就可以大致了解銀行所呈現(xiàn)的利率敏感性類型及利率風(fēng)險(xiǎn)大小。第二,管理成本低。該管理方法也存在明顯的缺陷。因此,銀行要做到對利率的變化有準(zhǔn)確的預(yù)測;缺口的調(diào)整要先于利率的變化。在激烈的競爭中銀行改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整缺口往往受很多因素的影響和制約,缺口調(diào)整將變得非常困難。同時(shí),缺口管理要將資產(chǎn)負(fù)債按一定的時(shí)期加以劃分。劃分時(shí)期的不同,利率敏感性缺口的數(shù)值也不一樣,有時(shí)甚至出現(xiàn)完全錯(cuò)誤的信息,將正缺口表示為負(fù)缺口,或?qū)⒇?fù)缺口表示為正缺口。利率敏感性缺口管理忽視了期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)和基差風(fēng)險(xiǎn)。
(二)持續(xù)期缺口管理方法的優(yōu)點(diǎn)和缺陷
持續(xù)期缺口管理方法具有以下的優(yōu)點(diǎn):(1)它對整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)全面的衡量。持續(xù)期從長期角度觀察問題,有利于制定更為連續(xù)、更為系統(tǒng)的管理戰(zhàn)略。(2)充分考慮了每項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債在未來的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的時(shí)間價(jià)值,從而解決了利率敏感性缺口模型中分析期的劃分受主觀影響的問題。
四、現(xiàn)實(shí)選擇
利率敏感性缺口法來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)更適合我國商業(yè)銀行現(xiàn)階段的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況,其理由為:一方面,利率敏感性缺口法是以原始成本為基礎(chǔ)來計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值的。另一方面,利率敏感性缺口法主要反映利率變動(dòng)對利息收入的影響。隨著我國利率市場化的全面推進(jìn),商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大,目前我國商業(yè)銀行還不具備推行全面的持續(xù)期缺口管理的條件。
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